Börsenlexikon
Das PEG (Price/Earnings-to-Growth) ist ein Bewertungskennzahl, die das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines Unternehmens ins Verhältnis zu dessen erwarteter Gewinnwachstumsrate setzt und damit die Wachstumsaussichten berücksichtigt.
Berechnung und Funktionsweise
Das PEG wird berechnet, indem das KGV durch die erwartete jährliche Gewinnwachstumsrate (in Prozent) dividiert wird. Die Wachstumsrate bezieht sich typischerweise auf die nächsten 3 bis 5 Jahre und wird von Analysten geschätzt.
Ein Unternehmen mit einem KGV von 30 und einer erwarteten Gewinnwachstumsrate von 15 Prozent pro Jahr hätte beispielsweise ein PEG von 2,0 (30 ÷ 15 = 2,0). Ein anderes Unternehmen mit KGV 20 und Wachstumsrate von 10 Prozent hätte ein PEG von 2,0 (20 ÷ 10 = 2,0). Beide Unternehmen wären nach diesem Maßstab gleich bewertet, obwohl sie unterschiedliche absolute KGVs haben.
Bedeutung für Privatanleger
Das PEG ermöglicht es, Unternehmen mit unterschiedlichen Wachstumsperspektiven fairer zu vergleichen als das reine KGV. Ein hohes KGV ist nicht automatisch teuer, wenn das Unternehmen schnell wächst. Ein niedriges KGV kann dagegen Vorsicht erfordern, wenn das Wachstum schwach ausfällt.
Als grobe Faustregel gilt: Ein PEG um 1,0 deutet auf eine faire Bewertung hin. Ein PEG unter 1,0 kann auf Unterbewertung hindeuten, ein PEG über 1,0 auf Überbewertung. Diese Schwellwerte sind aber nicht absolut und hängen von Branche, Marktphase und individueller Risikotoleranz ab.
Grenzen des PEG
Das PEG basiert auf Gewinnprognosen, die sich häufig ändern und fehlerhaft sein können. Eine hohe geschätzte Wachstumsrate ist nicht garantiert. Zudem berücksichtigt das PEG nicht die Kapitalstruktur, Rentabilität oder Risiken eines Unternehmens. Es sollte daher nie als alleiniges Entscheidungskriterium verwendet werden.
Das PEG ergänzt verwandte Kennzahlen wie das KGV, das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) und die Eigenkapitalrendite (ROE). Während das KGV nur die aktuelle Bewertung abbildet, berücksichtigt das PEG explizit die Dynamik. Zusammen mit einer fundamentalen Analyse von Bilanzen und Geschäftsmodellen hilft das PEG Anlegern, informierte Entscheidungen zu treffen.