Börsenlexikon
Der Lead-Manager ist das Kreditinstitut, das eine Kapitalmarktoperation wie eine Aktien- oder Anleiheemission federführend organisiert, koordiniert und vermarktet.
Der Lead-Manager trägt die Hauptverantwortung für die Vorbereitung und Durchführung einer Emission. Er arbeitet eng mit dem emittierenden Unternehmen zusammen, um die Rahmenbedingungen festzulegen — etwa die Anzahl der Wertpapiere, den Ausgabepreis oder den Kupon bei Anleihen. Der Lead-Manager erstellt das Emissionsprospekt, koordiniert die Ratingagentur-Bewertungen und bereitet die Roadshow vor, bei der das Management des Unternehmens institutionelle Investoren trifft und für das Papier wirbt.
Während der Zeichnungsfrist sammelt der Lead-Manager Kauf- und Verkaufsaufträge von Investoren ein. Er fungiert dabei als zentrale Anlaufstelle und trägt das Platzierungsrisiko: Sollten sich nicht genug Investoren für das Angebot interessieren, muss der Lead-Manager einen Teil selbst übernehmen oder die Emission schrumpfen. Nach Abschluss der Zeichnungsfrist verteilt er die Wertpapiere auf die eingegangenen Aufträge und sorgt für die technische Abwicklung.
Für Privatanleger ist die Rolle des Lead-Managers deshalb relevant, weil dieser Bank eine Gatekeeping-Funktion erfüllt. Die Qualität und Sorgfalt seiner Prüfung beeinflussen, wie transparent und vertrauenswürdig die Informationen sind, die Anleger erhalten. Ein renommierter Lead-Manager signalisiert oft, dass die Emittentin und die Bedingungen einer gewissen Überprüfung standgehalten haben. Gleichzeitig sollten Privatanleger verstehen, dass der Lead-Manager ein wirtschaftliches Interesse an einer erfolgreichen Platzierung hat — sein Geschäftsmodell beruht auf Gebühren, die an das Emissionsvolumen gekoppelt sind.
Typischerweise wird der Lead-Manager von weiteren Banken unterstützt, die als Co-Manager oder Konsortialbanken fungieren und ebenfalls Aufträge einsammeln. Bei einer Anleiheemission mit einem Volumen von beispielsweise 500 Millionen Euro könnte der Lead-Manager selbst 200 Millionen Euro platzieren, während Co-Manager die restlichen 300 Millionen verteilen.
Der Lead-Manager wird oft auch als „Konsortialführer" oder „Bookrunner" bezeichnet. Der Bookrunner ist dabei der Manager, der das „Buch" — die Liste aller eingegangenen Aufträge — führt. In vielen Fällen ist der Lead-Manager gleichzeitig der Bookrunner, es können aber auch mehrere Banken diese Rolle gemeinsam ausüben. Das Konsortium beschreibt die gesamte Gruppe von Banken, die an der Emission beteiligt sind.