Börsenlexikon
Cum ist ein Börsennotierungszusatz, der anzeigt, dass eine Aktie oder ein anderes Wertpapier mit allen bis zu diesem Handelstag zustehenden Rechten, insbesondere Dividenden- oder Zinszahlungsansprüchen, gehandelt wird.
Der Begriff stammt aus dem Lateinischen (cum = mit) und beschreibt den normalen Handelszustand eines Wertpapiers. Wenn eine Aktie „cum" notiert, erhält der Käufer nicht nur das Wertpapier selbst, sondern auch den Anspruch auf alle Ausschüttungen, die bis zur Dividendenzahlung zustehen. Das ist der Regelfall bei Aktienhandel.
Die Relevanz von Cum zeigt sich besonders rund um Dividendentermine. An einem bestimmten Stichtag – dem sogenannten Ex-Dividend-Tag – wird ein Wertpapier „ex" notiert, also ohne Dividendenrecht. Wer die Aktie nach diesem Tag kauft, erhält die nächste Dividendenzahlung nicht mehr. Wer sie vorher kauft, also während der Cum-Phase, hat Anspruch darauf. Diese Unterscheidung ist für Privatanleger wichtig, um zu verstehen, warum Aktienkurse rund um Dividendentermine schwanken und wie sich der Kauf zeitlich auswirkt.
Ein Beispiel veranschaulicht den Unterschied: Ein Unternehmen kündigt eine Dividende von 2 Euro je Aktie an, Auszahlungstermin ist der 15. März. Der Ex-Dividend-Tag liegt üblicherweise zwei bis drei Arbeitstage davor. Wer die Aktie am 12. März kauft, kauft sie noch cum und erhält die 2 Euro Dividende. Wer sie am 13. März kauft, kauft ex und geht leer aus – dafür ist der Kurs um etwa die Dividendenhöhe gefallen, da die Ausschüttung den Unternehmensbestand reduziert.
Bei Anleihen funktioniert das Prinzip ähnlich: Hier betrifft es die Kuponzahlungen (Zinszahlungen). Eine Anleihe mit 100 Euro Nennwert und 5 Prozent Kupon zahlt jährlich 5 Euro Zinsen. Wer die Anleihe cum kauft, erhält die nächste Kuponzahlung; wer ex kauft, nicht.
Für Privatanleger ist die Unterscheidung zwischen Cum und Ex relevant, um Kursveränderungen richtig einzuordnen und um bewusst zu entscheiden, ob der Kauf vor oder nach einem Ausschüttungstermin sinnvoll ist. Besonders bei gezielten Dividendenjagd-Strategien ist dieses Wissen wichtig.
Eng verwandte Begriffe sind der Ex-Termin, an dem ein Wertpapier ohne Recht auf die nächste Ausschüttung gehandelt wird, sowie die Dividende selbst, also die Ausschüttung, um die es beim Cum-Ex-Unterschied geht. Auch der Kupon bei Anleihen folgt demselben Prinzip.