Börsenlexikon

Cash Settlement ist die Abrechnung eines Finanzkontrakts durch Zahlung eines Geldbetrags statt durch physische Lieferung des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Bei einem Cash Settlement wird der Unterschied zwischen dem vereinbarten Preis und dem Marktpreis zum Erfüllungszeitpunkt in bar ausgeglichen. Der Kontrakt endet mit einer Geldtransaktion, nicht mit der tatsächlichen Übergabe von Wertpapieren, Rohstoffen oder anderen Basiswerten.

Dies unterscheidet sich vom Physical Settlement (physische Abrechnung), bei dem der Verkäufer den tatsächlichen Vermögenswert liefert und der Käufer ihn erhält. Beim Cash Settlement entfällt diese physische Lieferung vollständig – es gibt nur einen Geldfluss zwischen den Parteien.

Funktionsweise und praktische Relevanz

Cash Settlement ist besonders bei Derivaten verbreitet. Bei Index-Futures beispielsweise ist eine physische Lieferung aller im Index enthaltenen Aktien unpraktisch. Stattdessen wird der Differenzbetrag berechnet und in Geld beglichen. Ähnlich verhält es sich bei Rohstoff-Futures wie Öl oder Weizen – hier wäre eine physische Lieferung für viele Anleger unrentabel oder unmöglich.

Für Privatanleger hat Cash Settlement mehrere Konsequenzen: Erstens entfällt die Notwendigkeit, den Basiswert tatsächlich zu lagern oder zu verwalten. Zweitens ist die Abrechnung schneller und kostengünstiger. Drittens reduziert sich das Kontrahentenrisiko, da kein Lieferfehler auftreten kann.

Rechenbeispiel

Ein Anleger kauft einen Index-Future mit einem vereinbarten Kontraktwert von 100.000 Euro. Der Index steigt bis zum Erfüllungszeitpunkt um 2 Prozent. Der Marktwert beträgt nun 102.000 Euro. Beim Cash Settlement erhält der Käufer 2.000 Euro ausgezahlt – die Differenz zwischen Kaufpreis und aktuellem Marktpreis. Der Kontrakt wird damit erfüllt, ohne dass der Index selbst oder seine einzelnen Positionen übertragen werden.

Abgrenzung zu verwandten Begriffen

Cash Settlement steht in direktem Gegensatz zum Physical Settlement, bei dem die tatsächliche Lieferung des Basiswerts erfolgt. Eng verwandt ist auch der Begriff der Barausgleich, der synonym verwendet wird. Bei Optionen spricht man von Cash Settlement, wenn die Option in Geld ausgeübt wird, statt dass der Basiswert selbst geliefert wird. Der Abwicklungsprozess wird durch die Clearingstelle gesteuert, die als zentrale Gegenpartei fungiert und die Erfüllung garantiert.