Börsenlexikon
Ein Bund-Future ist ein börsengehandelter Terminkontrakt, dessen Basiswert eine deutsche Staatsanleihe (Bundesanleihe) mit standardisierter Laufzeit ist und der es dem Käufer ermöglicht, diese Anleihe zu einem festgelegten Preis an einem zukünftigen Termin zu erwerben oder zu verkaufen.
Der Bund-Future wird an der Eurex, der europäischen Terminbörse, gehandelt. Der Kontrakt bezieht sich typischerweise auf eine fiktive Bundesanleihe mit 10 Jahren Restlaufzeit und einem Kupon von 6 Prozent. Der tatsächliche Erfüllungspreis wird durch einen Umrechnungsfaktor (Conversion Factor) an die aktuellen Marktkonditionen angepasst, falls die lieferbaren Anleihen vom Standard abweichen.
Funktionsweise und Hebel
Der Bund-Future funktioniert nach dem Prinzip eines Termingeschäfts: Käufer und Verkäufer einigen sich auf einen Preis, die Erfüllung erfolgt aber erst zu einem späteren Zeitpunkt (Verfallstag). Der Kontrakt hat einen Nominalwert von 100.000 Euro. Privatanleger müssen nicht die gesamte Summe hinterlegen, sondern nur eine Sicherheitsleistung (Margin), was einen Hebel-Effekt erzeugt. Das bedeutet: Kleine Preisveränderungen der zugrunde liegenden Anleihe führen zu überproportionalen Gewinnen oder Verlusten auf das eingesetzte Kapital.
Rechenbeispiel
Angenommen, ein Bund-Future notiert bei 130 Punkten. Ein Punkt entspricht 1.000 Euro pro Kontrakt (1 Prozent des Nominalwerts). Ein Anleger kauft einen Kontrakt und hinterlegt 5.000 Euro Margin. Steigt der Kurs um 2 Punkte auf 132, gewinnt der Anleger 2.000 Euro (2 × 1.000 Euro). Bei einem Einsatz von 5.000 Euro entspricht das einer Rendite von 40 Prozent auf die Margin – in diesem Fall ein bescheidener Gewinn. Fällt der Kurs aber um 2 Punkte, erleidet der Anleger einen Verlust von 2.000 Euro, was 40 Prozent des Einsatzes entspricht. Bei größeren Kursbewegungen können Verluste die Margin übersteigen.
Relevanz für Privatanleger
Bund-Futures dienen institutionellen Anlegern primär zur Absicherung von Anleiheportfolios oder zur Spekulation auf Zinsänderungen. Privatanleger nutzen sie seltener, da der Hebel erhebliche Risiken mit sich bringt. Der Kontrakt ist eng verbunden mit verwandten Instrumenten wie dem Euro-Bund-Future und dem Bobl-Future (mit 5 Jahren Laufzeit). Auch der Schatz-Future (mit 2 Jahren Laufzeit) gehört zur Familie der deutschen Zins-Futures.