Börsenlexikon
Backwardation im Kontext der Börse
Backwardation ist ein Begriff, der im Zusammenhang mit der Börse oft auftaucht. Insbesondere handelt es sich dabei um ein Phänomen, das bei Terminmärkten (oder Futures-Märkten) vorkommt, bei denen Handelsgeschäfte auf Basis von zukünftigen Lieferungen und Zahlungen abgeschlossen werden.
Um die Bedeutung von Backwardation zu verstehen, sollte man zunächst die Funktionsweise von Futures und Terminmärkten verstehen. Also, worum geht es bei diesen Märkten?
Terminmärkte und Futures
Terminmärkte sind Börsenhandelsplätze, an denen Finanzkontrakte für den Handel von Assets (beispielsweise Rohstoffe oder Finanzinstrumente) zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft und zu einem Preis gekauft und verkauft werden, der zum Zeitpunkt des Handelsabschlusses vereinbart wird. Diese Finanzkontrakte werden als Futures bezeichnet. Futures werden für verschiedene Anlageklassen verwendet, darunter Rohstoffe (wie Gold, Öl oder Weizen), Aktienindizes, Anleihen und Währungen.
Ein einfaches Beispiel für einen Futures-Handel: Ein Investor kauft einen Futures-Kontrakt für die Lieferung von 1.000 Barrel Öl in drei Monaten zu einem Preis von 70 USD pro Barrel. Bei Fälligkeit des Futures muss der Verkäufer 1.000 Barrel Öl zum vereinbarten Preis liefern und der Käufer zahlt dafür 70.000 USD (1.000 x 70 USD).
Nun, da die Grundlagen der Terminmärkte und Futures klar sind, lasst uns den Begriff Backwardation genauer untersuchen.
Backwardation: Was ist das?
In einem Terminmarkt kann der Preis eines Futures je nach Fälligkeit variieren. Eine wichtige Beobachtung ist dabei die Preisstruktur. Wenn die Preise für kurzfristige Lieferungen höher sind als die Preise für langfristige Lieferungen, spricht man von Backwardation.
Eine solche Situation kann in verschiedenen Szenarien auftreten, zum Beispiel:
Knappheit: Bei Rohstoffen kann Backwardation auftreten, wenn das Angebot eines Rohstoffs knapp ist und die Nachfrage größer ist als das Angebot. In diesem Fall sind die Marktteilnehmer bereit, mehr für kurzfristige Lieferungen zu zahlen als für langfristige Lieferungen.
Saisonalität: Bei bestimmten Rohstoffen gibt es saisonale Schwankungen in Angebot und Nachfrage. Beispielsweise kann die Nachfrage nach Heizöl im Winter höher sein als im Sommer. In diesem Fall können die Preise für kurzfristige Lieferungen (im Winter) höher sein als für langfristige Lieferungen (im Sommer).
Spekulative Faktoren: Manchmal kann ein starkes spekulatives Interesse an einem Markt dazu führen, dass die kurzfristigen Preise steigen und höher sind als die langfristigen Preise. Dies kann beispielsweise auf Gerüchte über eine bevorstehende Angebotsverknappung zurückzuführen sein.
Backwardation nutzen
Backwardation kann für versierte Investoren eine interessante Gelegenheit bieten, von Marktanomalien zu profitieren. Wenn ein Markt in Backwardation ist, dann können Investoren, die einen langfristigen Blick auf die Anlageklasse haben, möglicherweise günstigere Preise für langfristige Lieferungen erhalten.
Darüber hinaus kann Backwardation auch für Trader, die Arbitrage-Strategien nutzen, von Interesse sein. Arbitrage-Trader suchen nach Preisunterschieden zwischen verschiedenen Märkten und nutzen diese, um risikolose Gewinne zu erzielen. Wenn ein Markt in Backwardation ist, kann es für Arbitrage-Trader interessant sein, die kurzfristigen Verträge zu verkaufen und langfristige Verträge zu kaufen, um von der Preisungleichheit zu profitieren.
Zusammenfassung
Backwardation ist ein wichtiges Konzept im Zusammenhang mit der Börse, insbesondere bei Terminmärkten. Es beschreibt eine Situation, in der die Preise für kurzfristige Lieferungen höher sind als die Preise für langfristige Lieferungen. Obwohl Backwardation nicht immer ein klares Signal für Veränderungen in Angebot und Nachfrage oder zukünftige Preisentwicklungen ist, kann das Verständnis dieses Phänomens für Investoren und Trader dennoch hilfreich sein, um fundierte Entscheidungen zu treffen und möglicherweise von Marktanomalien zu profitieren. Wichtig ist, dass Investoren und Trader stets ein umfassendes Verständnis der fundamentalen Faktoren haben, die diese Preisstrukturen beeinflussen, um fundierte Entscheidungen treffen zu können.