Börsenlexikon
Contango ist eine Marktstruktur bei Termingeschäften, bei der der Preis für einen Rohstoff oder ein anderes Gut in der Zukunft höher liegt als der aktuelle Kassapreis.
Bei Contango zahlen Käufer von Terminkontrakten einen Aufschlag gegenüber dem heutigen Marktpreis. Dieser Aufschlag kompensiert typischerweise die Lagerkosten, Versicherungskosten und Finanzierungskosten, die zwischen heute und dem Liefertag anfallen. Je weiter der Liefertag in der Zukunft liegt, desto höher ist in der Regel dieser Aufschlag.
Ein praktisches Beispiel: Rohöl wird heute an der Börse zu 80 Euro pro Barrel gehandelt. Ein Terminkontrakt für die Lieferung in drei Monaten kostet 82 Euro pro Barrel, einer für sechs Monate 84 Euro. Die Differenzen von 2 und 4 Euro pro Barrel stellen die erwarteten Kosten für Lagerung, Versicherung und Kapitalkosten dar. Diese Preisstruktur nennt sich Contango.
Für Privatanleger ist Contango besonders relevant beim Handel mit Rohstoff-ETFs und Rohstoff-Fonds. Diese Produkte halten häufig Terminkontrakte statt physischer Bestände. Wenn Contango vorherrscht, müssen Fondsmanager auslaufende Kontrakte regelmäßig in neue, teurere Kontrakte rollen – ein Prozess, der als „Roll-Verlust" zu Underperformance gegenüber dem Spot-Preis führt. Ein Anleger, der in einen Öl-ETF investiert, kann daher längerfristig hinter der reinen Preisentwicklung des Rohstoffs zurückbleiben, selbst wenn der Ölpreis stabil bleibt.
Contango ist ein normaler Zustand an Rohstoffmärkten, da er die realen Lagerkosten widerspiegelt. Das Gegenteil – eine Situation, in der nähere Termine teurer sind als entfernte – heißt Backwardation und deutet oft auf Knappheit oder hohe unmittelbare Nachfrage hin.
Das Verständnis von Contango hilft Anlegern, die tatsächlichen Kosten ihrer Rohstoffinvestitionen realistisch einzuschätzen. Besonders bei längerfristigen Positionen können die Rollverluste erheblich sein und sollten bei der Renditeerwartung berücksichtigt werden. Verwandte Konzepte sind die Terminstruktur, die Basis und die Convenience Yield – alle Faktoren, die die Preisbeziehung zwischen Spot- und Terminmärkten beeinflussen.