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DIC Asset AG buy Covacoro

Startpreis
7,96 €
09.08.13
Kursziel
9,00 €
Rendite (%)
-12,32 %
Endpreis
6,56 €
22.11.13
Diese Einschätzung wurde am 22.11.13 mit einem Endkurs von 6,56 € beendet. Die Einschätzung zu DIC Asset AG enttäuschte mit einer Rendite von -12,32 %.

Was spricht laut Covacoro für und gegen DIC Asset AG in den nächsten Jahren?

Kommentare von Covacoro zu dieser Einschätzung

In der Diskussion DIC Asset AG diskutieren

Geschrieben 09.08.13
Einschätzung Buy
Rendite (%) -12,32 %
Kursziel 9,00
Veränderung

Gute Q2 Zahlen erwartet

DIC ist auf Gewerbeimmobilien spezialisiert und hat in den vergangenen Jahren Einiges richtig gemacht. So wurde in Frankfurt rechtzeitig das Maintor-Areal erworben, bevor die Preise anzogen und kann jetzt um so schneller und lukrativer vermarktet werden. Da gleichzeitig die Leerstandsquote im Vermietungsbestand systematisch reduziert wird, kann man feststellen, dass Vorstand und Mitarbeiter ihr Geschäft verstehen und langfristig ausgerichtet sind. Die Gewerbeimmobilienpreise und -mieten steigen übrigens in Deutschland derzeit wieder an, was natürlich positiv für DIC ist.

 

Die aktuellen fundamentalen Kennzahlen:

Umsatz 2012 - 229 Mio.€ (KUV=1.6), Buchwert ca. 13€ (KBV <= 0.6), NAV ca. 15€ lt. GB2012, Cashflow 0,96€ (KCV=8), Gewinn 2012 0,26€ und 2013e 0,32€ (KGV 25), Dividende 2012 0,35€, 2013e 0,39€ (DR=5%).

 

Aus diesen Zahlen stechen v.a. der niedrige KBV bzw. hohe NAV pro Aktie und die attraktive Dividendenrendite hervor. Das etwas höhere KGV sollte man nicht überbewerten, für einen Immobilienwert wichtiger ist der sogenannte Flow from Operations, d.h. eine Art Cashflow der sich aus Mietzahlungen, Provisionen usw. speist, abzüglich der zu tragenden Kosten (z.B. Personal und zu zahlende Kapitalzinsen).

 

Dieser FFO lag in 2012 bei ca. 45Mio.€ bzw. 0.98€/Aktie, so dass problemlos die Dividende in Höhe von ca. 35% gezahlt werden konnte und auch für die Zukunft attraktive Auszahlungen möglich erscheinen. Im 1.Quartal 2013 wurden 11,2 Mio.€ FFO (+6% zum Vorjahr) erwirtschaftet bzw. 0.25€/Aktie erzielt. Damit ist eine gute Basis gelegt, um in den Bereich von 45-47 Mio.€ für 2013 zu gelangen, wobei diese Prognose konservativ ist. Dies ergibt sich z.B. daraus, dass es DIC zuletzt gelungen ist, die Unternehmensanleihe aufzustocken und 320 Mio.€ vorzeitig mit 2 Banken zu refinanzieren. Dabei sicherte sich DIC durchschnittliche Zinskosten von 4% für die nächsten 4 Jahre und das Management zeigt erneut Weitblick. (Meiner Meinung nach ist die Zinswende bereits eingeläutet, auch wenn der Konsens davon ausgeht, dass sie noch sehr lange niedrig bleiben sollten wg. der hohen Staatsschulden.)

 

DIC steht für Deutsche Immobilien Chance - hoffen wir der Name ist ein gutes Omen für ein Investment in die Aktie gerade jetzt. Der Aktienkurs wird v.a. von der erfolgreichen Vermarktung und den News zum Maintor-Areal abhängig sein, weil es das größte Projekt innerhalb des Portfolios ist. Das kann man als Chance oder Risiko betrachten. Laut dem letzten Q1-2013 Bericht ist der Projektverlauf jedenfalls bisher sehr positiv: man hat bereits mehr als 50% verkauft und mehr als 60% der Immobilien sind in der Realisierung, womit man vor dem Plan liegt. Für die 2.Hälfte 2013 steht die Vermarktung des WinX genannten Teilprojektes an, auf die man sich auch konzentrieren kann, denn die finanzielle Basis und Refinanzierungen etc. wurden bereits gelegt bzw. abgeschlossen.

 

Im Vorgriff auf die Q2-Zahlen, die am 14.08. veröffentlicht werden, spreche ich daher eine Kaufempfehlung für DIC aus mit einem Kursziel von 9€ in 6-12 Monaten.

Geschrieben 22.11.13
Einschätzung Buy
Rendite (%) -12,32 %
Kursziel 9,00
Veränderung

(Stop Loss Kurs erreicht)

Beendete Einschätzungen von Covacoro zu DIC Asset AG

DIC Asset AG

Startkurs
Kursziel
Rendite (%)
9,77 €
10,80 €
10,55 %

DIC Asset AG

Startkurs
Kursziel
Rendite (%)
6,82 €
8,50 €
21,72 %