VW Analyse (1) – Was sagen diese Kennzahlen?

Lieber Leser,

mit Hilfe von fundamentalen Kennzahlen kann man die wirtschaftliche Entwicklung eines Unternehmens schnell und übersichtlich darstellen. Da es allerdings sehr viele Kennzahlen gibt, ist es sinnvoll eine Unterteilung in verschiedene Kategorien zu erstellen. Empfehlenswert ist die Unterteilung in die Kategorien finanzielle Stabilität, Rentabilität, Marktposition sowie Gewinnwachstum. Wir wollen uns die Kennzahlen in den jeweiligen Kategorien für die VW Aktie anschauen.

Finanzielle Stabilität von VW

Die finanzielle Stabilität von VW wollen wir anhand des sogenannten Gearings feststellen. Das Gearing stellt die Finanzverbindlichkeiten zum Eigenkapital ins Verhältnis und zeigt damit auf, in welchem Maße die Finanzverbindlichkeiten durch Eigenkapital gedeckt sind. Per drittes Quartal 2016 haben wir ein Gearing von 149,57 % was so viel bedeutet, dass der VW-Konzern hoch verschuldet ist.

Rentabilität von VW

Ob VW in 2016 rentabel war, kann man anhand der Eigenkapitalrendite erfahren. Diese stellt den Jahresüberschuss zum Eigenkapital gegenüber. Die EKR beträgt aktuell 2,81 %, somit weist VW eine recht ungünstige Verzinsung des Eigenkapitals im Moment auf. Werte zwischen 10-20 % sind als positiv einzustufen. Noch aussagekräftiger in diesem Fall, wäre das Heranziehen der ungehebelten Eigenkapitalrendite, da sie Sachinvestitionen mit einbezieht und diese sich von Zeit zu Zeit auf das Eigenkapital auswirken können. Das gilt besonders für zyklische Werte.

Marktposition von VW

Die Marktposition wollen wir mit Hilfe der Umsatzrendite erfahren. Diese wird durch die Gegenüberstellung des Jahresüberschusses zu den Umsatzerlösen berechnet. Per drittes Quartal 2016 beträgt, unseren Berechnungen nach, die Umsatzrendite lediglich 4,49 %. Der Wettbewerb macht besonders vor VW nicht halt. Eine niedrige Umsatzrendite sollte allerdings im längerfristigen Vergleich herangezogen werden sowie sollten die einzelnen Aufwandsquoten berücksichtigt werden.

Gewinnwachstum von VW

Das Gewinnwachstum werden wir mit Hilfe des Gewinns je Aktie feststellen, da dieser Gewinn auch tatsächlich den Aktionären zur Verfügung steht. Er ergibt sich durch Division des Jahresüberschusses und Aktienanzahl. Den eigenen Angaben nach, beträgt der Gewinn je Aktie (EPS) bei VW per Q3 2016 4,54 Euro. Das ist im Vergleich zum Vorjahreszeitraum bereits eine positive Entwicklung, da im vergangenen Jahr ein Verlust von 3,45 Euro zu Buche stand. Das KGV berechnet sich damit auf 31,21.

Fazit

Damit ist VW aktuell mit einem KGV von 31,21 recht teuer bewertet. Über die Einstandsrendite und den Vergleich zum Gesamtmarkt, können wir erfahren ob das aktuelle KGV von VW angemessen ist. Die Einstandsrendite (1 dividiert durch KGV) von VW beträgt 3,20 %. Die durchschnittliche Rendite des S&P 500 Index betrug zwischen 1901-2000, dividendenbereinigt 6-7 %. Nehmen wir an, dass die Aktienrendite die Marktrendite übertreffen sollte, dann sind die 3,20 % Einstandsrendite im Vergleich zur Marktrendite sehr gering.

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Ein Gastbeitrag von Rami Jagerali.

Herzliche Grüße

Ihr Robert Sasse

Quelle: Robert Sasse