Augmented Reality Innovators (WF) diskutieren

Oracle meldet für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2026 deutlich beschleunigtes Wachstum im Cloud-Geschäft. Der Cloud-Umsatz steigt um 33 % auf 8 Mrd. USD, die Cloud-Infrastruktur (OCI) sogar um 66 % auf 4,1 Mrd. USD. Besonders stark wächst der GPU-bezogene Umsatz (+177 %) sowie der Multicloud-Datenbank-Konsum (+817 %). Insgesamt steigen die Erlöse um 13 % auf 16,1 Mrd. USD, das Non-GAAP-EPS legt um 51 % auf 2,26 USD zu (inkl. Sonderertrag aus dem Ampere-Verkauf).

Gleichzeitig baut Oracle seinen Auftragsbestand massiv aus: Die Remaining Performance Obligations (RPO) liegen bei 523,3 Mrd. USD (+433 % YoY), mit großen Verträgen u. a. mit Meta und NVIDIA. Diese Backlog-Dynamik stützt die Prognose von zusätzlich rund 4 Mrd. USD Umsatz in FY27.

Die Kehrseite: Der Free Cashflow ist mit –10 Mrd. USD klar negativ, getrieben von 12 Mrd. USD CapEx für neue Rechenzentrums- und AI-Infrastruktur. Oracle plant für FY26 rund 15 Mrd. USD höhere Investitionen als bisher – setzt damit aber konsequent auf die Monetarisierung des AI- und Cloud-Booms in den kommenden Jahren.

Für mich bestätigt der Earnings Call einmal mehr, warum TSM strukturell einer der zentralen Profiteure der nächsten Technologiewelle bleibt.

• Sehr starkes Q4 2025 mit Rekordmargen, hoher Auslastung und klarer Übererfüllung der eigenen Guidance

• AI- und HPC-Nachfrage sind der dominante Wachstumstreiber; AI-Umsätze mit sehr hoher langfristiger CAGR-Erwartung

• Führende Advanced-Nodes (3 nm, 5 nm, 7 nm) machen inzwischen den Großteil des Umsatzes aus

• Massive CapEx-Ausweitung für 2026 (USD 52–56 Mrd.) zur Absicherung des mehrjährigen AI-Megatrends

• Schneller Ramp von 2 nm (N2) ab 2026, mit klarer technologischer Differenzierung bei Performance und Energieeffizienz

• Globale Fertigungsstrategie (USA, Japan, Europa, Taiwan) stärkt strategische Resilienz, belastet aber kurzfristig die Marge

• Margenverwässerung durch Auslandfabs und steigende Kosten pro Node bleiben die zentralen Risiken

• Insgesamt klarer Fokus auf langfristige, profitable Skalierung statt kurzfristiger Opportunistik

Vor diesem Hintergrund ist TSMC für mich eine Kernposition – sowohl im Augmented Reality Innovators wikifolio als auch im Cybersecurity Innovators wikifolio.