Eurasian Natural Resources buy ValueFreak

Im freien Fall

Nach der Veröffentlichung der Impairment Daten und der Ankündigung von Verhandlungen zu einer Kapitalerhöhung ist die Aktie in den freien Fall übergegangen.

Die größten Probleme verursacht offenbar der Tonerde Bereich der Firma, der Bauxit hauptsächlich für Rusal und den eigenen Bedarf verarbeitet. Die projizierten zukünftigen Verluste aus dem Rusal Kontrakt hat das Management über entsprechende Rückstellungen in die Gegenwart geholt und ausserdem ein sattes Impairment auf die Assets zur Tonerde Herstellung vorgenommen.

Von weiteren Abschreibungen waren die Manganförderung und die afrikanische Kupfer- und Kobaltproduktion (wegen Projektverschiebungen aus Kapitalmangel) sowie der Anteil an Northam Platinum betroffen - in Summe ca. 1,5 Mrd. USD.

Den Löwenanteil der Erträge bringen die Eisenerz und Ferrochrom Operationen des Konzerns und diese arbeiten nach wie vor mit einträglichen Margen. Die in 2012H2 gedrückten Preise für die Stahlrohstoffe haben sich seither kräftig erholt. Die im vergangenen Jahr kräftig erhöhten Löhne haben sich kaum auf die Stückkosten (hier eher Tonnagekosten) ausgewirkt, wie der vorläufige Jahresbericht zeigt. Daher sollte einer Rückkehr zur Profitabilität nichts im Wege stehen.

Ein Invest in ENRC ist riskant wegen möglicher Instabilität der Produktpreise und die Firma hat ein Moody's Rating von Ba3.

Quelle: Vorläufiger Finanzbericht