Lake Shore Gold Corp. buy Rathjen

günstig bewertetes Gold - Juniorunternehmen

Hier ist eine sehr informative Beschreibung und Bewertung des Unternehmens.

Ich glaube, dass vorausgesetzt der Goldpreis hält sich über 1200 US$ hier ein gutes Investment zu sehen ist. 

Die Übersetzung ist nicht gut - aber na ja, die Zahlen sind richtig übersetzt.

Lake Shore Gold wird auf Hochlauf der Fertigung bei gleichzeitiger Reduzierung Cash-Kosten konzentriert. Das Unternehmen erwartet, zwischen 160.000 produzieren - 180.000 Unzen Gold im Jahr 2014, die sich von 134.000 Unzen im Jahr 2013 nach Abschluss der Erweiterung einer Mühle.

Basierend auf den aktuellen Bewertungs Lake Shore ist, Ressourcen und die Zukunftsaussichten, ich glaube, die Aktie stellt eine sehr überzeugende Kaufgelegenheit zu laufenden Preisen, und ich werde versuchen, meine Punkt unter Beweis stellen.

Lake Shore Gold: Firmen-Beschreibung und Informationen

Anteile der Lake Shore Handel an der Toronto Stock Exchange unter LSG.TO. Mit einem durchschnittlichen 3-Monats-Volumen von 275.075 Aktien haben bessere Handelsliquidität als die meisten anderen Junior-Minenaktien mit ähnlichen Marktkapitalisierung.

- Lake Shore Gold hat einen aktuellen Kurs von 0,55 $ und eine Marktkapitalisierung von 230 Millionen Dollar.

- 52-Wochen-Handelsspanne der Aktie ist 0,17 $ bis 0,94 $.

- Die Aktie beendete 2013 um 35%. Allerdings übertrafen die Aktien Market Vectors Gold Miners ETF ( GDX ), wie Sie unten sehen. Die starken Finish zu einem positiven Pressemitteilung im Dezember, die ich später erwähnen, zugeschrieben werden.

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Was ist die Geschichte am Lake Shore?

Das Unternehmen besitzt drei Multi-Millionen-Unzen-Gold-Komplexe in der historischen Timmins Gold Camp von Northern Ontario.

Das Unternehmen ist derzeit in Produktion und Erzeugung von freien Cash-Flow, aber die Dinge dabei, noch besser zu werden nach Abschluss der Großinvestition und Upgrades auf seiner Mine (ungefähr 90 Millionen US-Dollar an Investitionen im Jahr 2013 verbrachte) sind.

* Ressourcenzusammenfassung: Lake Shore hat zwei produzierende Minen - der Timmins West Mine und der Bell-Creek Mine.

- Die Timmins West-Mine enthält 798K Unzen wahrscheinlichen Reserven (5,2 g / t), enthält aber auch 1.600.000 Unzen gemessene und angezeigte (5,5 g / t) und 1,14 Millionen in an der Gold River Trend abgeleitet, für eine Gesamtressourcenbasis der 3.530.000 Unzen.

- Bei Bell Creek hat das Unternehmen wahrscheinliche Reserven von 129.000 Unzen (4,1 g / t), 1,6 Mio. angezeigte und abgeleitete (4,7 g / t), 293.000 im Vogel Anzahlung (1,75 g / t und 3,6 g / t) und 57.400 Unzen bei Marlhill (4,52 g / t) angegeben. Insgesamt enthält die Bell-Creek-Mine etwa 2.070.000 Unzen.

Das Unternehmen hat auch ein wenig mehr als 2 Millionen Unzen Gold in der Fenn-Gib Tagebau-Projekt (0,99 g / t).

Kombiniert, Lake Shore die Eigenschaften enthalten 7,6 Mio. Unzen Goldin allen Kategorien.

* Produktion Ramp-Up : Das vierte Quartal 2014 sah das Unternehmen schlug ein wichtiger Meilenstein, da Lake Shore beendete 2013 mit 134.600 Unzen im Jahr produziert - aber allein 51.700 Unzen im vierten Quartal produziert, da das Unternehmen abgeschlossen Mühlenerweiterung auf 3.000 in Q3 tpd 2013.

Das ist mehr als die doppelte Menge an Gold produziert Jahr-über-Jahr und 68% größer als der vorherige Quartalsrekord von 30.800 Unzen im zweiten Quartal 2013! Im vierten Quartal wurden 321.800 Tonnen mit Durchschnittsgehalt von 5,2 Gramm pro Tonne verarbeitet.

* Bilanz: Hier ist eine detaillierte Übersicht über die Schulden des Unternehmens:

- Restschuld des Unternehmens umfasst $ 21.500.000 Verbindlichkeiten und Rückstellungen, plus ca. 120.000.000 $ langfristige Schulden mit Gesamtverbindlichkeiten von 128 Mio. $, wie von Q3 2013.

* Die 120.000.000 $ langfristige Schulden setzt sich zusammen aus:

1) $ 20.200.000 Goldanleihe

2) $ 32.300.000 Standby-Kreditlinie

3) $ 82.600.000 Wandelschuldverschreibungen

- Das Unternehmen kündigte auch auf Dezember 16 eine Änderung Vereinbarung mit Sprott Ressourcen Lending auf der Unternehmens-Standby-Kreditlinie:

"Gemäß den Bedingungen der Änderungsvereinbarung wird das Unternehmen die Standby-Linie durch 18 gleichen monatlichen Raten der ausstehenden Nennwerts zuzüglich aufgelaufener Zinsen zurückzahlenAusgangs am 30. Juni 2015 mit der endgültigen monatliche Zahlung auf 30. November 2016 fällig. Zuvor war die Standby-Linie in voller Höhe fällig am 1. Januar 2015. "

Jahreszins auf dem Standby-Kreditlinie ist 9,75%.

- Die Gold-Darlehen wird über 29 monatliche Geldzahlungen, die am 31. Januar 2013 gestartet ist, auf der Basis von 947 Unzen Gold pro Monat multipliziert mit der Bloomberg-Gold-Schlusskurs am Tag der Zahlung zurückgezahlt. Das Unternehmen zahlt rund 4 Millionen Dollar pro Quartal für dieses Darlehen nach jüngsten Jahresabschluss.

- Wandelschuldverschreibungen des Unternehmens tragen jährliche Zinsen in Höhe von 6,25%, zahlbar halbjährlich am 31. März und 30. September eines jeden Jahres, beginnend am 31. März 2013, und Fälligkeit am 30. September 2017. Während die drei und neun Monate zum 30. September 2013 zahlte das Unternehmen $ 3.240.000 und $ 6.870.000 bzw. von Interesse für die Anleihegläubiger nach dem Q3 Abschluss.

So ist Schuldenbilanz des Unternehmens ein Grund zur Besorgnis? Ich glaube nicht, ist es zur Zeit, und hier ist warum:

- Nach der Modifikation mit Sprott Ressourcenkreditgewährung, die Rückzahlung der Bereitschaftskreditlinie nicht bis zum 30. Juni 2015 beginnen.

- Auf der Goldanleihe ist das Unternehmen zahlt rund 16 Millionen Dollar pro Jahr auf das Darlehen oder $ 4.000.000 ein Viertel, was ich fühle, ist sehr überschaubar. Auf der Wandelschuldverschreibung hat die Gesellschaft 6.870.000 $ in den ersten neun Monaten des Jahres 2013 nach Jahresabschluss.

- Für die drei Monate zum 30. September 2013, der Netto-Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit betrug $ 11.360.000 und für die neun Monate beendet, war es $ 32.500.000.

- Im Zeitraum Oktober bis November 2013, Bargeld und Goldbarren von rund 11 Mio. $, die zeigt, dass das Unternehmen ist profitabel und in der Lage, seine Schulden Gleichgewicht zu verringern, sollte sie sich dafür entscheiden erhöht.

- Nach Abschluss der Erweiterung der Mühle, ist das Unternehmen auf den Ausbau der Cash-Reserven und Reduzierung seiner Schulden konzentrieren: Das Unternehmen sagte in einer jüngsten Veröffentlichung, dass ab dem 31. Dezember 2013, Bargeld und Goldbarren von rund 34 Millionen Euro haben sie - das steigt von $ 14,7 Mio. der 30. September 2013.

Abschließend glaube ich, die Firma macht große Fortschritte bei der Verringerung der Schulden und die Erhöhung ihrer finanziellen Gesamt Flexibilität. Wie bereits erwähnt, das Unternehmen generiert $ 11.365.000 in der Netto-Cashflow aus der Geschäftstätigkeit in im dritten Quartal 2013. Anleger sollten erwarten, dass diese Zahl auf ein wenig niedriger in Q4 2013 aufgrund der niedrigeren Goldpreis - es wird jedoch teilweise durch höhere Produktionszahlen (50K Unzen im 4. Quartal 2013 produziert) und geringere Betriebskosten (niedriger als 1100 $ all-verrechnet werden bei der Aufrechterhaltung Kosten pro Unze).

Da das Unternehmen nun einen Netto Free Cash Flow nach Abschluss der Erweiterung, während abnehmende Cash-Kosten und Hochlauf der Fertigung, fühle ich, dass Lake Shore Bilanz wird nur stärker werden im Jahr 2014 und die Schuldenbilanz hat mich in der kurzen nicht betreffen Zeit.

Die Bilanz war eine Sorge, die ich hatte vor ein paar Monaten, wenn die Kosten des Unternehmens waren viel höher. Ich würde nur Sorgen machen, wenn wir einen Rückgang des Goldpreises zu sagen, $ 1.000 oder niedriger gesehen, aber ich sehe das als sehr unwahrscheinlich.

Warum Lake Shore Gold-?

Lake Shore Gold-stellt ein starkes Kauf jetzt für ein paar Gründe:

- Hochwertige Projekt mit Explorationspotenzial. Wie bereits erwähnt, Lake Shore die Eigenschaften rühmen Noten von 4,5 g / t oder höher. Im Allgemeinen ist eine Goldmine mit höheren Klassen macht es einfacher für ein Bergbauunternehmen, um das Metall zu geringeren Kosten zu produzieren. (Laut dem Bericht Korelin Economics , ist die Durchschnittsnote von produzierenden Minen nur 1,06 g / t).

- Ich fühle, die Ressourcenbasis zu Lake Shore Gold hat Explorationspotenzial. Nicht mitgerechnet die Fen Gibb Anzahlung, hat Lake Shore eine große Ressourcenbasis von 5,5 Millionen Unzen Gold, mit viel der Ressource in der gemessenen und angezeigten Kategorie, die nachgewiesenen und wahrscheinlichen mit weiteren Bohrungen umgewandelt werden könnte.

- Das Unternehmen erzielte ein Rekordquartal im 4. Quartal 2013 mit mehr als 50.000 Unzen Gold produziert. 1050 $ pro Unze im Jahr 2013 und ist die Abschätzung $ 950 - - $ 1.050 für das Jahr 2014 hat das Unternehmen niedrige All-in Erhaltung Kosten von rund $ 1.000 ausgewiesen. Das bedeutet, sollte das Unternehmen profitabel sein, auch wenn Gold waren, um einen anderen 5-10% sinken.

- Technische Stärke: Anteile des Lake Shore Gold vor kurzem brach über seinem 200-Tage-Durchschnitt. Besser noch, hat sich die 50-Tage-Durchschnitt über dem 200-Tage-gekreuzt, ein "Golden Cross", die eine ist sehr bullish technischer Indikator.

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Bewertung

Lake Shore Gold hat eine Marktkapitalisierung von 230 Millionen US-Dollar, etwa Cash-Reserven von 34 Millionen US-Dollar und einer ungefähren Restschuld von 128 Millionen Dollar.

- Basierend auf diesen Zahlen, hat Lake Shore einen Unternehmenswert von 324 Millionen Dollar.

- Produktionsprognose für 2014 160.000 bis 180.000 Unzen bei all-in erhalt Kosten der $ 950 - $ 1050 pro Unze.

- Für die Argumente willen, hier ist eine konservative Schätzung für das Jahr 2014: Wenn Gold waren bei $ 1.250 für alle 2014 bleiben, und Lake Shore Gold produziert 160.000 Unzen bei all-in erhalt Kosten $ 1.050 pro Unze, das untere Ende der Leitung, dann ist es möglich, dass das Unternehmen Gewinn von 32.000.000 $ zu melden. Dies bedeutet, Lake Shore hat eine aktuelle EV / EBITDA für 2014 von nur 10 für das Jahr 2014 auf Basis konservativer Schätzungen.

-, Mit dem oberen Ende der Führung zeigt jedoch das Aufwärtspotenzial, die Lake Shore Gold-besitzt. Wenn wir die Zahlen von 180.000 Unzen bei $ 950 all-in Kosten, mit Gold bei 1.250 $, dann kommen wir mit einem Ergebnis von 54 Millionen $, die geben würde, Lake Shore Gold-ein EV / EBITDA von nur 6 für das Jahr 2014.

- Wenn wir gehen sogar noch weiter und verwenden Sie einen Goldpreis von 1.350 $ pro Unze, nur 130 $ höher als der aktuelle Goldpreis, dann schätze ich, Lake Shore Gold-verdienen könnte mindestens 65 Millionen Dollar pro Jahr oder höher.

Natürlich setzt dies voraus, dass die Schätzung Lake Shore produziert am oberen Ende der Guidance. , Da Lake Shore jedoch produziert 51.700 Unzen im 4. Quartal 2013 ist das Unternehmen auch auf der Strecke, um den oberen Ende der Prognose getroffen.

- Auf einem Bewertungs pro Unze Grundlage hat Lake Shore Gesamtgoldreserven von etwa 7,5 Millionen Unzen gefördert. Deshalb wird der Markt derzeit die Bewertung jeder Unze Gold bei $ 43,2 pro Unze.

Wenn Sie diese Metrik zu anderen Goldminen-Unternehmen vergleichen, werden Sie sehen, dass See-Ufer ist an die großen Bergbauunternehmen unterbewertet, sondern in der Mitte der Packung, wenn es um Mid-Tier-und Junioren geht.

(Zum Vergrößern klicken) - Zum Beispiel Aurico Gold ($ 100/ounce), Goldcorp ($ 130/ounce), Yamana Gold ($ 100/ounce) und New Gold ($ 70/ounce) sind alle deutlich höher als Lake Shore Gold-bewertet.

- Vielleicht eine bessere Vergleich ist Kirkland Lake Gold, die eine Gesamtressourcenbasis von 4.480.000 Unzen enthält, im Vergleich zu Lake Shore Gold 7,5 Millionen. Kirkland Lake hat einen Unternehmenswert von 271 Millionen US-Dollar, die ihnen ein EV / Unze von 60,49 $.

Dies wird zum Lake Shore 43,2 $ pro Unze verglichen. Lake Shore ist auf dem Weg, zwischen 160.000 bis 180.000 Unzen pro Jahr im Jahr 2014 zu produzieren, mit Kirkland Lake vorstehenden 150.000 bis 180.000, Targeting ähnliche All-in Kosten. Ich würde behaupten, dass mit 7,5 Millionen Unzen Gold und ähnliche Produktionszahlen, ist der Lake Shore wertvoller als Kirkland Lake und verdient eine höhere Bewertung.

Brigus Transaktion ist Good News

Fusionen und Übernahmen ist endlich Abholung in der Goldbergbauflächen.

Lake Shore Gold ist auch vergleichbar mit einem Unternehmen namens Brigus Gold ( BRD ), die wurde vor kurzem erworben von Primero Mining (PPP ) in einem all-Aktien zu. Lake Shore und Brigus werden sowohl in Kanada und produzieren Gold zu ähnlichen Noten und All-in Kosten pro Unze.

Hier ist etwas zu beachten:

- Primero wird 220.000.000 $ für Brigus, ein Angebot, die eine 43% Prämie auf 20-Tage-Durchschnittshandelskurs Brigus 'vertreten zu zahlen.

- Brigus produzierte rund 105.000 Unzen Gold pro Jahr aus ihrer Black Fox Mine in Ontario (davon 8% an Sandstorm Gold bei 500 $ pro Unze von einem Streaming-Vereinbarung verkauft). Die Mine produziert Gold bei ähnlichen all-in Kosten nach Lake Shore Gold und wird voraussichtlich 120.000 Unzen im Jahr 2014 und darüber hinaus zu produzieren.

- Brigus verfügt über Reserven von 765.000 nachgewiesenen und vermuteten, 160.000 gemessenen und angezeigten und Black Fox 60.000 Abgeleitete, zusätzlich zu den 508.000 gemessenen und angezeigten und an seinem Grey Fox Eigenschaft Abgeleitete 228.000. (Der Primero Erwerb auch als Spin-Out Brigus 'Goldfields-Projekt in einer neu gegründeten "Spinco", von denen Brigus Aktionäre 0,10 einer Stammaktie an der neuen Gesellschaft erhalten).

- Also, wenn Primero bezahlt 220.000.000 $ für ein 120.000 Unzen Goldreserven Produzent in etwa 1,72 Millionen halten, zahlte das Unternehmen rund 127 $ pro Unze Gold. Obwohl, es ist bemerkenswert, dass sowohl Black Fox und Grey Fox haben große Explorationspotenzial und die Produktion auf den Kopf, meiner Meinung nach.

Dennoch sehen wir uns am Lake Shore Gold, die voraussichtlich auf 160.000 Unzen im Jahr 2014 + produzieren und hat eine Goldressource von 5,6 Mio. Unzen (nicht einschließlich Fenn-Gib).

* Falls Lake Shore wurde bei $ 100 pro Unze Gold gekauft, würde die Transaktion einen Wert von implizieren $ 560.000.000, die deutlich höher als die aktuellen Unternehmenswert von 324 Millionen des Unternehmens ist.

Auch wenn wir nahmen eine konservative Schätzung von $ 75 pro Unze, würden wir mit einem Wert von gelassen werden $ 420.000.000.

Bottom line? Aufgrund der Lake Shore Gold-großen, hochgradigen Ressourcenbasis, einem soliden Wachstum in der Produktion und die Lage in einer der besten Bergbau Jurisdiktionen, in der Welt, glaube ich, ist das Unternehmen ein starker Übernahmeziel für eine Mid-Tier-oder großen Bergbauunternehmen.

Was sind die Risiken?

- Das Hauptrisiko für Lake Shore Gold ist ein Tropfen auf den Goldpreis.Ein Tropfen auf den Goldpreis würde der Druck auf die Geschäftstätigkeit des Unternehmens legte, drückte die Margen.

- Während der Lake Shore wird erwartet, dass Gold bei einem All-in-Kosten von $ 1.000 oder so im Jahr 2014 zu produzieren, gibt es keine Garantie, das Unternehmen wird diese Zahl zu erreichen.

- Wie bereits erwähnt, Lake Shore Gold-hat eine erhebliche Menge an Schulden. Während das Unternehmen rentabel ist, könnten etwaige operative Probleme an der Minen des Unternehmens in finanziellen Schwierigkeiten stecken. Von Arbeiterstreiks, um Betriebsstörungen - Eine Reihe von Dingen kann bei einer Goldmine passieren.

Abschluss

Ich fühle, dass Lake Shore Gold-große Fortschritte im Jahr 2013, aber das Beste kommt noch im Jahr 2014 kommen, wie das Unternehmen seine Expansion fertiggestellt und wird bis Hochfahren der Produktion.

Merging-und Übernahmeaktivitäten im Goldsektor aufheizt (nach der Brigus / Primero Deal, Asanko / PMI, Esperanza-Akquisition). Ich fühle, dass Mitte der Reihen und Majors werden definitiv beäugte Lake Shore als Akquisitionsziel für die Zukunft.