Cleveland-Cliffs Inc. buy ValueFreak

Übergang zum organischen Wachstum

Update 27.1.2013: Cliffs kündigt Impairment auf Consolidated Thompson Goodwill an
Ca. 1 Mrd. USD Goodwill werden noch in 2012 abgeschrieben. Damit geht die Firma mit sauberen Büchern in das neue Jahr. Nach den Vorschriften von US-GAAP kann dieser Schritt nicht mehr über ein Reversal rückgängig gemacht werden.

Update 30.12.2012 mit den Zahlen des Q3 Berichtes. Wegen der niedrigen Rohstoffpreise hat sich die Situation der Firma verschlechtert. Aktuell sind jedoch Anzeichen einer Erholung der Eisenerz- und Kohlepreise in Sicht, so dass ich die Empfehlung verlängert habe. Für den Fall eines Absturzes über das Fiscal Cliff ist ein Stop Loss gesetzt.

Nach einer expansiven Phase der Aquisitionen präsentiert sich Cliffs jetzt mit einer Priorität für organisches Wachstum, Dividenden und Schuldenabbau. Die heutige Bilanz hat durchaus noch eine spekulative Note. Das margenstarke Geschäft mit Eisenerz und Kohle wird jedoch schnell zur Normalisierung der Finanzen führen. Mit einem TTM KGV von 5,3 wird die Company zur Zeit sehr preiswert an der Börse gehandelt (TTM = 1.4.2011-31.3.2012) und alle möglichen Befürchtungen um einen Zykliker sind eingepreist. Auf der Seite 23 des Quartalsberichtes finden sich die Fälligkeiten der langfristigen Kredite. Mit prognostiziertem freiem Cashflow von 700 Mill. USD in 2012 und keinen wesentlichen Fälligkeiten vor 2016 sollte es keine zu großen Sorgen wegen der Rückzahlung geben. Investoren, die solche Dinge nicht mögen, sollten die 1,2 Mrd. USD Goodwill Position in der Bilanz beachten, die bei der Übernahme von Consolidated Thompson in 2011 entstanden ist.

Für den 25.7. ist die Veröffentlichung der Ergebnisse des ersten Halbjahres geplant.

 

Fiscal year ending 31 Dec 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2011.75 Balance Sheet (mill. USD) Current Liabilities 375 400 845 570 1,029 1,493 1,714 Noncurrent Liabilities 561 1,260 1,512 1,532 2,911 6,009 5,893 Total Equity 746 1,164 1,754 2,537 3,839 7,040 7,689 Stockholders Equity 746 1,164 1,751 2,543 3,846 5,785 6,337 Total Assets 1,940 3,076 4,111 4,639 7,778 14,542 15,297 Current Assets 782 755 862 1,161 2,584 1,791 1,665 Cash 352 157 179 503 1,567 522 36 Revenue & Profit (mill. USD) Revenue 1,922 2,275 3,609 2,342 4,682 6,794 6,100 Net Income (Total) 280 270 537 204 1,020 1,813 953 Net Income (Stockholder) 275 265 516 205 1,020 1,619 905 Free Cashflow 315 113 712 98 1,076 1,431 -154 Share Data Number of Shares (mill.) 84.144 82.988 101.471 124.998 135.301 140.234 142.332 Period End Price (USD) 24.22 50.40 25.61 46.09 78.01 62.35 39.13 Ratios Equity / Share 8.86 14.02 17.28 20.30 28.37 50.20 54.02 Liquidationvalue / Share -1.30 -8.87 -11.95 -4.94 -6.52 -29.80 -30.82 Diluted Earning / Share 2.60 2.57 4.76 1.63 7.49 11.48 6.30 Dividend / Share 0.24 0.25 0.35 0.26 0.51 0.84   Dil. EPS with reinv. Dividend (USD) 2.60 2.60 4.83 1.68 7.75 11.95 6.65 Price / Earnings 9.32 19.61 5.38 28.28 10.42 5.43 6.21 Price / Bookvalue 2.73 3.59 1.48 2.27 2.75 1.24 0.72 Equity Ratio 38.4% 37.8% 42.7% 54.7% 49.4% 48.4% 50.3% Current Ratio 208.7% 188.8% 102.0% 203.6% 251.2% 119.9% 97.1% Long Term Debt / Free Cashflow 1.78 11.19 2.12 15.68 2.71 4.20 -38.17 Key Performance Indicators (KPI's) ROI 21.44% 11.14% 16.44% 5.02% 15.11% 13.89% 7.02% Net Margin 14.58% 11.87% 14.88% 8.72% 21.78% 26.68% 15.62% Revenue Growth   18.40% 58.63% -35.11% 99.92% 45.11% -13.39% EPS Growth (with reinv. dividend)   -0.18% 86.13% -65.29% 362.10% 54.27% -54.26% Free Cashflow Growth   -64.20% 532.24% -86.28% 1000.82% 33.01% -147.72%

 

 

 

 

(Stop Loss Kurs erreicht)