Drägerwerk AG & Co. KGaA VZO buy Covacoro
Zusammenfassung
Diese Einschätzung wurde sofort wieder geschlossen.Drägerwerk ist ein weltweit führender Anbieter von Produkten, Lösungen und Dienstleistungen zur Prävention und Therapie von lebensbedrohlichen Situationen in humanmedizinischen, industriellen und Sicherheitsanwendungen. Das Unternehmen wurde 1889 in Lübeck gegründet und hat heute weltweit mehr als 13.000 Mitarbeiter an über 80 Standorten. Die Produkte und Lösungen von Drägerwerk reichen von Beatmungsgeräten und Atemschutzgeräten bis hin zu Produkten für Kliniken, Notdienste und Rettungsdienste und sichere Gase für Unternehmen. Drägerwerk wurde mehrfach ausgezeichnet und konzentriert sich darauf, seine Kunden bei der Prävention und Bewältigung von lebensbedrohlichen Situationen zu unterstützen und zu stärken.
Rendite ohne Dividenden (%)
| Name | 1W | 1M | 1J | 3J |
|---|---|---|---|---|
| Drägerwerk AG & Co. KGaA VZO | -1,99 % | -1,99 % | 2,71 % | -34,40 % |
| iShares Core DAX® | 4,09 % | 3,54 % | 17,40 % | 20,33 % |
| iShares Nasdaq 100 | 1,42 % | 0,51 % | 39,21 % | 55,37 % |
| iShares Nikkei 225® | -1,57 % | -4,63 % | 15,73 % | 2,15 % |
| iShares S&P 500 | 1,82 % | 0,96 % | 30,40 % | 45,95 % |
Kommentare von Covacoro zu dieser Einschätzung
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Leben schützen, unterstützen und retten
DRAEGERWERK ist ein Schwergewicht im TecDax und beschäftigt sich mit Medizin- (2/3 des Umsatzes) und Sicherheitstechnik (1/3 des Umsatzes). Der Umsatz nach Regionen verteilt sich auf Deutschland 20%, übriges Europa 35%, Amerika 19%, Asien/Pazifik 18% und Sonstige 8% und wächst seit mehr als 30 Jahren stetig. In der Medizintechnik ist man in Europa in den Geschäftsfeldern Anästhesie, Beatmung und Thermoregulierung Nr.1 oder Nr.2. Das Segment Sicherheitstechnik unterteilt sich in Bergbau, Chemische Industrie, Öl&Gas und Feuerwehrtechnik. Im Bereich Atemschutz für Feuerwehren ist man weltweit führend, ebenso im Bereich Gas Safety Management. Drägerwerk sieht Wachstumschancen sowohl in den entwickelten Ländern als auch in den Schwellenländern für seine Produkte und als familiengeführter Konzern (71.5% der Stammaktien im Besitz der Familie oder Stiftung) ist die Strategie nicht auf kurzfristige Gewinnmaximierung sondern langfristig ausgerichtet.
Für das Geschäftsjahr 2014 erwartet Dräger ein Umsatzwachstum zwischen 3 und 6 Prozent und eine Konzern-EBIT-Marge zwischen 8 und 10 Prozent. Dies entspricht in etwa 2,5 Mrd. € Umsatz und 225 Mio € EBIT für den Mittelwert der Spannen. Ich gehe davon aus, dass das Ergebnis pro Aktie dann über 6.50€ liegen wird, was beim momentanen Kurs von ca. 84€ einem KGV von 13 entspricht. Bis 2018 will das Unternehmen umsatzseitig weiterhin um >4% wachsen und die EBIT-Marge in den Bereich 10 bis 12% heben. Damit sinkt das KGV in 2015/2016 schrittweise weiter auf 11 bis 10.
Aus fundamentaler Sicht erscheint die Aktie damit unterbewertet, da zum einen das KGV niedrig ist und zum anderen langfristige Wachstumschancen existieren. In den letzten Wochen war der Aktienkurs unter Druck, obwohl die zuletzt gemeldeten Q4/13 Zahlen sehr gut ausgefallen sind. Es gibt Spekulationen, dass das Geschäft in Russland/Ukraine unter dem dortigen Konflikt leiden wird und vorgezogene Abschlüsse im letzten Quartal nun in Q1/14 fehlen. Daher hat sich der Kurs zuletzt knapp 7% schlechter als der DJ Stoxx 600 entwickelt und ist von ca. 100€ auf zuletzt unter 84€ gefallen. Da gleichzeitig auch Biotech- und Medtech-Aktien nach der sehr guten 2013er Performance korrigierten, scheint sich derzeit niemand für die Branche erwärmen zu können. Ich denke aber, dass die Prinzipien von Dräger zeitlos sind: "Technik für das Leben: Dräger-Produkte schützen, unterstützen und retten Leben." und "Kontinuität als kapitalmarkt-orientiertes Familienunternehmen" und Licht am Ende des Tunnels zu sehen ist.
Im Kurs sind m.E. nach sehr viele negative Erwartungen eingepreist und daher sehe ich ein gutes Chance-/Risikoverhältnis auf Sicht von 6-18 Monaten. Da sowohl der DAX im Korrekturmodus ist, als auch der Chart der Aktie schwach, kann man die Q1-Zahlen am 7.05. abwarten und mit Stop Buy Limits agieren. Für einen Contrarian und Value-Anleger, der bereit ist auch nachzukaufen, da er langfristig ausgerichtet ist, wären aber niedrigere Kurse um 80€ erst recht ein Grund zu kaufen.