Alphaform AG buy tbackenh
Zusammenfassung
Diese Einschätzung wurde am 20.10.09 mit einem Endkurs von 1,97 € beendet. Die Einschätzung konnte insgesamt eine Rendite von 11,93 % verzeichnen. tbackenh hat 50% Zuversicht bei dieser EinschätzungRendite ohne Dividenden (%)
| Name | 1W | 1M | 1J | 3J |
|---|---|---|---|---|
| Alphaform AG | - | - | - | - |
| iShares Core DAX® | -0,99 % | -3,23 % | 11,66 % | 16,54 % |
| iShares Nasdaq 100 | -0,22 % | -3,34 % | 36,49 % | 43,33 % |
| iShares Nikkei 225® | -0,74 % | -7,86 % | 18,60 % | 4,25 % |
| iShares S&P 500 | -0,51 % | -2,98 % | 26,34 % | 40,91 % |
Kommentare von tbackenh zu dieser Einschätzung
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Alphaform AG
Für das laufende Geschäftsjahr 2009 würden die Analysten wegen des Konsolidierungseffekts von MediMet einen leichten Umsatzanstieg auf 22,80 Mio. Euro erwarten. Während beim traditionellen Geschäft von Alphaform mit einem deutlichen Umsatzrückgang infolge des konjunkturellen Abschwungs zu rechnen sei, führe die erstmalige volljährige Konsolidierung der MediMet unter dem Strich zu einem Anstieg bei den Umsatzerlösen. MediMet habe im abgelaufenen Geschäftsjahr 2008 Umsätze in Höhe von 6,20 Mio. Euro erzielt (+16% gegenüber 2007), wovon im Jahr 2008 lediglich 0,49 Mio. Euro für den Monat Dezember konsolidiert worden seien.
Gestützt durch eine erfreuliche Auftragslage und die Gewinnung von mehreren Neukunden, bei denen die Serienlieferungen im Sommer 2009 anlaufen würden, gehe man bei MediMet für 2009 von einem organischen Wachstum im oberen einstelligen Prozentbereich aus. Außerdem sei für die Hauptversammlung im Juli 2009 ein Gewinnabführungs- und Beherrschungsvertrag vorgesehen.
Das traditionelle Geschäft von Alphaform werde dagegen in 2009 einen deutlichen Rückgang erleiden. Nachdem sich der Rückgang im F1-Bereich bereits Ende des ersten Halbjahres 2008 abgezeichnet habe, hätten in der zweiten Jahreshälfte eine Reihe von Neukunden aus der Automobilbranche gewonnen werden können, so dass sich der Umsatzanteil mit Kunden aus der Automotive- Branche wieder von rund 35% in 2007 auf rund 40% in 2008 (~ 8,6 Mio. Euro) erhöht habe.
Während sich das F1-Geschäft nach Einschätzung der Analysten auf dem niedrigen Niveau des zweiten Halbjahres 2008 stabilisieren sollte, sei im Automotive-Bereich dagegen mit einer deutlich rückläufigen Umsatzentwicklung im laufenden Geschäftsjahr 2009 gegenüber dem Vorjahr zu rechnen.
Die Gesellschaft habe rechtzeitig mit entsprechenden Kosteneinsparungen auf den Nachfragerückgang reagiert. Insgesamt wolle Alphaform in 2009 Einsparungen von rund 2,5 Mio. Euro realisieren, wovon ein Großteil auf den Standort München entfalle. Neben der Einführung von Kurzarbeit seit dem 1. April 2009 seien auch Maßnahmen bei der Beschaffungsseite und in der Produktion eingeleitet worden. Das EBITDA sehe man im laufenden Geschäftsjahr bei 2,44 Mio. Euro. In den beiden Jahren 2009 und 2010 würden Abschreibungen von jeweils rund 0,8 Mio. Euro auf den erworbenen Kundenstamm von MediMet anfallen, so dass die erwarteten Abschreibungen hier mit 2,3 Mio. Euro bzw. 2,2 Mio. Euro überdurchschnittlich hoch ausfallen würden. Ab 2011 würden sich die Abschreibungen wieder auf einem geringeren Niveau normalisieren. Im Gegenzug könne Alphaform passive latente Steuern von 0,56 Mio. Euro in 2009 und 2010 erfolgswirksam auflösen. Das Finanzergebnis sollte nach Einschätzung der Analysten aufgrund der hohen Nettoliquidität von über 4 Mio. Euro leicht positiv ausfallen.
Das Kursziel für die Aktie der Alphaform auf Basis 2009 habe man mit 3,34 Euro (bisher: 4,50 Euro) ermittelt.
Die Analysten der GBC AG empfehlen daher die Aktie von Alphaform weiterhin zum Kauf und sehen eine sehr gute Möglichkeit zur Kurserholung auf aktuellem Niveau. (Analyse vom 11.05.2009)
(11.05.2009/ac/a/nw)