sharewise Wunschanalyse Beiersdorf AG
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sharewise Wunschanalyse Beiersdorf AG
Herzlich Willkommen zur Wunschanalyse von sharewise in Zusammenarbeit mit Stephan Heibel vom Heibel-Ticker.de Börsenbrief (www.heibel-ticker.de) und Terrell Trowbridge von LRT-Finanzresearch.de (www.lrt-finanzresearch.de). Unsere Mitglieder haben sich diese Woche eine Analyse des Hamburger Nivea-Unternehmens Beiersdorf AG gewünscht.
Beiersdorf AG laut sharewise.com:
| Prognostiziertes Kursziel | kaufen | halten | verkaufen | |
| 9 Mitglieder | Ø 44,36 € | 7 | - | 2 |
| 12 Analysten | Ø 45,15 € | 2 | 9 | 1 |
Beiersdorf AG (WKN 520000, ISIN DE0005200000, Marktkapitalisierung: ca. 10,6 Mrd. Euro)
Firmenlogo Beiersdorf AG
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ARTIKEL AUS IHREM HAUSHALT
Ob Nivea Hautcreme, Hansaplast Pflaster, Labello oder Eucerin, Sie kennen die Produkte von Beiersdorf. Bis vor kurzem gehörte auch noch Tesa zu Produktportfolio des Unternehmens, doch im Rahmen der Konzentration auf die Kernmarken des Bereichs Hautpflege wurde Tesa verkauft.
Nivea ist in diesem Jahr 100 Jahre alt geworden. Hier in Hamburg hat Beiersdorf zu diesem Anlass groß gefeirt, Rihanna trat vor 900 Gästen auf einem Kreuzfahrtschiff auf und Beiersdorf verkündete eine weltweite Marketingkampagne, um Nivea weltweit in ein modernes Image zu hüllen. 270 Mio. Euro will Beiersdorf für die Kampagne ausgeben.
Die Bilanz gibt eine so gigantische Investition locker her. Über 2 Mrd. Euro Nettoliquidität sind vorhanden. Doch es steht in den Sternen, ob sich die Investition auch nachhaltig auf die Gewinne des Unternehmens niederschlagen. Aktuell notiert Beiersdorf auf einem KGV von stolzen 23, die Dividendenrendite ist mit 1,7% relativ niedrig. Da muss Wachstum her, um dieses Bewertungsniveau zu rechtfertigen.
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NICHT-ZYKLISCHE AKTIE IN REZESSIONSZEITEN GESUCHT
Das Geschäft von Beiersdorf ist "nicht-zyklisch", also unabhängig von Konjunkturzyklen. Der Aktienkurs hingegen kann als "anti-zyklisch" bezeichnet werden, also gegenläufig zu den Konjunkturzyklen. Das liegt daran, dass Aktionäre in rauen Zeiten, in Zeiten unsicherer Wirtschaftsleistung und in Zeiten drohender Rezession ihre Gelder aus den zyklischen Aktien abziehen und nach Alternativen Ausschau halten. Und als Alternative für raue Zeiten ist ein Unternehmen, das diese rauen Zeiten überstehen wird, schon gut genug. Also werden die Aktien solcher Unternehmen gekauft, der Kurs steigt.
Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Haushaltsartikeln relativ unabhängig von Konjunkturzyklen. Wenn Sie ein Pflaster brauchen, werden Sie es kaufen, egal ob Sie einen Job haben oder nicht. Und Nivea Creme ist nicht gerade ein Luxusartikel sondern eher die Basisausstattung für die Hautpflege in jedem Haushalt.
Also: Während das Geschäft von Beiersdorf von der Krise völlig unberührt bleiben dürfte, steigt die Aktie einfach nur aus dem Grund, weil sie als sicherer Hafen gesehen wird.
TCHIBO-FAMILIE AUS DEM GRÖBSTEN RAUS
50,47% der Beiersdorf-Anteile gehören zu Maxingvest, dem Investmentvehikel der Tchibo-Familie. Tchibo hatte vor einigen Jahren eine eigene Hausmarke aufgebaut und damit viel Kapital verschlungen. Wie es sich für ein gutes Familienunternehmen gehörte, wurde Beiersdorf gemolken, um Tchibo wieder auf die Beine zu stellen. Dieser Kraftakt ist nun gelungen, und entsprechend kann Beiersdorf nun wieder in den Ausbau der eigenen Marken investieren.
Immer wieder war vor drei Jahren vom Melken Beiersdorfs zugunsten Tchibos die Rede. In der Krise 2007/2008 wurde die Aktie von Beiersdorf daher ihrem Ruf als antizyklische Aktie nicht gerecht, der Kurs brach von 57 Euro auf 30 Euro kräftig ein.
Im Mai diesen Jahres stand die Aktie bei 49 Euro und im bisherigen Verlauf des Börsencrashs fiel der Kurs bereits bis auf 39 Euro. Und die aktuelle Krise ist in ihrem Ausmaß noch lange nicht so dramatisch wie die Finanzkrise 2007/2008. Es scheint, dass Beiersdorf erneut dem Ruf eines antizyklischen sicheren Hafens nicht gerecht werden kann. Es muss also noch einen anderen Haken bei der Aktie geben.
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BEWERTUNGSNIVEAU HOCH
Mit einem KGV von 23 ist Beiersdorf bewertet wie ein Wachstumsunternehmen. Doch das Umsatzwachstum beträgt (bereinigt um Tesa) nur etwa 4% bis 5%. Immerhin wird mit einem Gewinnwachstum von 11% gerechnet, aber auch das ist in meinen Augen nicht ausreichend für ein KGV von 23.
Den üppigen Cashflow hält Beiersdorf lieber im Unternehmen, so konnten 2,19 Mrd. Euro Nettoliquidität angehäuft werden. Die Dividendenrendite von 1,7% ist für ein defensives Unternehmen wie Beiersdorf mit mageren Wachstumsraten in meinen Augen zu niedrig. Wenn ein Unternehmen in Wachstum investiert sind Aktionäre gerne bereit, auf eine hohe Dividende zu verzichten, da sich die Investitionen hoffentlich in einen steigenden Aktienkurs wandeln. Doch bei Beiersdorf ist kein nachhaltig überdurchschnittliches Wachstum in Sicht, und daher wäre eine höhere Dividende in meinen Augen ein gutes Mittel, um den defensiven Charakter des Geschäftsmodells in der aktuellen Krise zu unterstreichen.
CHARTTECHNIK
Hier finden Sie eine ausführliche charttechnische Analyse des deutschen Konsumgüterherstellers Beiersdorf AG von unserem Kooperationspartner in Sachen Charttechnik LRT-Finanzresearch.de.
FAZIT
Stabile Geschäftsentwicklung trotz Krise, sinkende Rohstoffpreise (durch rückläufigen Ölpreis – Öl ist Hauptseinsatzprodukte für Cremes) und die Aktie mit einem (ungerechtfertigten?) antizyklischen Ruf sind Faktoren, die für diese Aktie sprechen. Doch die große Investition in die Erneuerung des Images von Nivea zehrt liquide Mittel auf und über den Erfolg oder Misserfolg der Kampagne werden wir erst in einigen Quartalen etwas erfahren.
Wenn die Kampagne aufgeht wird der Umsatz ansteigen und der Gewinn überproportional anspringen. Ich will hoffen, dass dies eintritt. Doch mit 1,7% Dividendenrendite ist die Aktie in meinen Augen nicht attraktiv genug, um auf diesen Erfolg zu spekulieren. Da gibt es attraktivere Aktien für turbulente Börsenzeiten.
Über den Autor
Stephan Heibel ist Autor und Herausgeber des Heibel-Ticker Börsenbriefes, der wöchentlich kostenfrei per E-Mail verschickt wird. Darin werden die Hintergründe zu Kursbewegungen an den Finanzmärkten aufgezeigt und erklärt. Interessante Tradingideen werden daraus abgeleitet. Sie können sich unter:
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Stephan Heibel
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NÄCHSTES MAL: DEUTSCHE NANOTECHNOLOGIEAKTIEN
Nach dem Platzen der "Dotcom Bubble" im Jahre 2000 dauerte es zunächst einige Zeit, bis sich die Aktienmärkte allgemein und Technologieaktien im Besonderen endlich wieder stabilisieren konnten. Nachdem diese Stabilisierung jedoch gelungen war, hielten Investoren Ausschau nach neuen Wachstumsstories im Technologiebereich und entdeckten schließlich die Nanotechnologie. So stürzten sich die Investoren ab etwa 2002/2003 bis etwa 2005/2006 regelrecht auf Aktien aus dem Nanotechnologiesektor, und es kam in dieser Zeit auch zu einigen Börsengängen. Spätestens seit dem schleichenden Beginn der Finanzkrise ab etwa Mitte des Jahres 2007 war es dann jedoch mit der Herrlichkeit vorbei, und mittlerweile hört man nur noch sehr wenig von den einstmaligen Hoffnungsträgern aus diesem Bereich. Für uns Grund genug, einmal sehr antizyklisch die deutschen Nanotechnologiewerte unter die Lupe zu nehmen.
Stimmen Sie daher hier und heute ab, welche Aktie der fünf folgenden deutschen Nanotechnologieaktien unser sharewise Experte Sascha Huber für Sie am 31. August an dieser Stelle genauer unter die Lupe nehmen soll:
