Yara International: Attraktive Dividendenrendite und einstelliges KGV, doch…

Yaras Entwicklung im 1. Quartal ist nahezu ein Spiegelbild unserer letzten Analyse. Die wirtschaftliche Schwäche in Yaras Hauptabsatzregion, Lateinamerika, aber auch des Agrarmarktes in Europa hat zu einer deutlichen Eintrübung des Düngemittelmarktes geführt. Die geringe Preissetzungsmacht des Konzerns kristallisiertsichindieserSchwächephaseklar heraus. Die niedrigen Energiekosten führen zwar zu signifikanten Einsparungen, können die Preisverfälle bei Yaras Produkten aber nicht überkompensieren.

Gegenüber der Vorjahresperiode fiel der Preis für Urea um 20%, für Nitrate um 15% und NPK (Mehrnährstoffdünger) um 12%. Folglich wurden in allen Absatzregionen, mit der Ausnahme von Brasilien, niedrigere Umsätze erwirtschaftet. Die brasilianischen Produktionsstätten profitieren von der Abwertung des Real gegenüber dem Dollar. Die Exporte haben angezogen, und auch Yaras Premium Produkte erfreuen sich in Brasilien einer höheren Nachfrage. Unterm Strich stand ein Produktionsrückgang von 2,5%, ein Umsatzminus von knapp 10%, und der operative Gewinn ging um 15% zurück.

Yara prognostiziert, dass sich der Düngemittelmarkt im Jahresverlauf leicht erholt und sich die Absatzmengen im Industriesegment auf dem Vorjahresniveau bewegen werden. Aufgrund der anhaltenden Preisschwäche von Yaras Absatzprodukten gehen wir aber davon aus, dass der Konzern das Gewinnniveau von 2015 allenfalls halten kann. Für Yara spricht die attraktive Dividendenrendite und das einstellige KGV. Eine schnelle und nachhaltige Erholung von Yaras Absatzmärkten ist nicht in Sicht. Dieser Gastbeitrag wurde uns freundlicherweise von „Die Aktien-Analyse“ zur Verfügung gestellt.

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Source: Robert Sasse