Travelers: Kapitalanlageergebnis rückläufig?

Liebe Leser,

Travelers sah sich im 1. Halbjahr 2016 mit steigenden Schäden durch Naturkatastrophen konfrontiert. Dazu gehörten vor allem die Waldbrände in Kanada, aber auch zahlreiche Stürme in Texas und dem Osten der USA. Zudem war das Kapitalanlageergebnis rückläufig.

So sank der Nettogewinn um 18% von 1,65 Mrd $ auf 1,36 Mrd $. Die Gewinnentwicklung lag zwar unter unseren Erwartungen. Mit einem KGV von rund 11 dürfte jedoch kein Wachstum eingepreist sein. Entsprechend gut hat sich die Aktie seit unserer letzten Besprechung geschlagen. Wir blicken angesichts der jüngsten Prämienentwicklung und des Zinsausblicks optimistisch in die Zukunft. Im 1. Halbjahr legten die verdienten Nettoprämien (nach Abzug des Anteils der Rückversicherer) um 4% und somit stärker als zuletzt zu. Die Fähigkeit, risikoadjustierte Preise zu verlangen, bleibt demnach intakt. Zudem könnten die Zinsen mittelfristig wieder steigen, was der Kapitalanlagerendite zu Gute kommen würde.

Mit den steigenden Kapitalanlagen dürfte es ohnehin leichter fallen, das Kapitalanlageergebnis in den kommenden Jahren zu steigern. Ungeachtet der Unwägbarkeiten in Bezug auf die Schadenquote stellt sich das Ertragspotenzial somit verbessert dar.

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Ein Gastbeitrag von Volker Gelfarth.

Herzliche Grüße

Ihr Robert Sasse

Source: Robert Sasse