Norilsk Nickel: Alles nur eine Frage der Zeit?

Norilsk Nickel ist der größte Buntund Edelmetallkonzern Russlands und weltweit der größte Palladiumund Nickelproduzent. Neben den Haupterzeugnissen Nickel und Palladium ist der Konzern führend in der Platinund Kupferproduktion. Ferner befinden sich im Produktportfolio eine Reihe von Nebenprodukten, unter anderem Kobalt, Rhodium, Silber, Gold, Tellur, Selen, Iridium und Ruthenium.

Norilsk Nickel trotzte den widrigen Marktbedingungen mit hohen Gewinnmargen. Im Geschäftsjahr 2015 lag der Nettogewinn mit 1,7 Mrd $ trotz fallender Rohstoffpreise und Sonderaufwendungen nur 13% unter dem Vorjahreswert. Bereinigt um zahlungsunwirksame Sonderfaktoren betrug der Gewinn 3,2 Mrd $, was einer sehr guten Marge von rund 38% entsprach. Damit blieb Norilsk Nickel hochprofitabel.

Nach Schätzungen des Unternehmens erwirtschaften derzeit rund 70% der Nickelproduzenten Verluste. Eine Marktbereinigung scheint damit nur eine Frage der Zeit zu sein. Davon dürfte Norilsk Nickel als Kostenführer überdurchschnittlich profitieren. Der niedrige Ölpreis und der fallende Rubel ließen die Produktionskosten in US-Dollar zuletzt weiter sinken, was den Wettbewerbsvorsprung erhöht. Für Norilsk Nickel spricht auch die aktionärsfreundliche Ausschüttungspolitik. Das Unternehmen will je nach Geschäftslage 30 bis 60% des Gewinns vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) ausschütten. Mit einer branchenweit herausragenden EBITDA Marge von 50% könnten demnach 15 bis 30% des Umsatzes ausgeschüttet werden. Im laufenden Jahr sollen die Ausschüttungen mindestens 1,3 Mrd $ betragen, was einer Dividendenrendite von mehr als 6% entspricht. Mit der im Vergleich zum Vorjahr geringeren Dividende kann das Eigenkapital voraussichtlich wieder gestärkt werden. Dieser Gastbeitrag wurde uns freundlicherweise von „Die Aktien-Analyse“ zur Verfügung gestellt.

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Source: Robert Sasse