Deutsche Telekom: Kommt der Übernahme-Hammer?

Liebe Leser,

im Oktober gab es 10 neue Analysteneinschätzungen zur Deutschen Telekom zu lesen. Das bestimmende Thema waren die glänzenden Zahlen der amerikanischen Tochter T-Mobile US. Es wurde aber auch über die Auswirkungen der AT&T-Übernahme von Time Warner und die Folgen des Aufbaus eines 5G-Netzes spekuliert.

Wachstumspotenzial vorhanden

Alle Analysten sehen bei der Telekom-Aktie derzeit Wachstumspotenziale. In der Spitze sind es bei Deutscher Bank und BNP Paribas 28 % im Vergleich zum aktuellen Kurswert. Der Optimismus ist in erster Linie durch die starke Performance der Mobilfunktochter T-Mobile US begründet, die im 14. Quartal in Folge ihre Kundenzahl verbessern konnte und sich zu einer lukrativen Cashcow für die Konzernmutter entwickelt hat.

Zudem sieht Polo Tang von der Schweizer Großbank UBS nach einem Gespräch mit dem Vorstandsvorsitzenden gute Chancen, dass die Telekom von der spektakulären Time-Warner-Übernahme durch AT&T profitieren könnte. Dieser kostspielige Deal würde bei der Konkurrenz viel Kapital binden. Die Telekom könne nun in Ruhe überlegen, ob sich T-Mobile den angeschlagenen Konkurrenten Sprint einverleiben soll, die Nummer 4 auf dem US-Mobilfunkmarkt. Das wäre ein wahrer Übernahme-Hammer, der den Marktanteil deutlich nach oben treiben würde.

Auf die Zahlen der Telekom für das 3. Quartal warten wir noch. Karsten Oblinger von der DZ Bank wagte aber bereits eine Prognose. Er geht von einem Konzernumsatz in Höhe von 18 Mrd. Euro und einem bereinigten EBITDA von 5,5 Mrd. Euro aus.

Der 5G-Ausbau wird erst in ein paar Jahren ein Thema

Dem einen oder anderen Anleger mögen zurzeit die hohen Investitionskosten Sorgen bereiten, die wegen des neuen Übertragungsstandards 5G auf die Telekom zukommen werden. Berenberg-Analyst Paul Marsch beruhigte die Aktionäre. Mit diesem Ausbau sei so schnell nicht zu rechnen.

Dies deckt sich mit meinen Kenntnissen. Die Netzwerkausrüster Nokia und Ericsson haben erst kürzlich geäußert, dass sie frühestens ab 2020 mit einer größeren Nachfrage in Europa rechnen. Bis dahin wird sich die Telekom wohl noch mit dem weitaus günstigeren Vectoring behelfen, um die Vorgaben der Bundesnetzagentur zu erfüllen.

Neue Analystenempfehlungen im Überblick

(Analyst: Einstufung – Kursziel in Euro (Abstand zum Kurswert in Prozent)

• BNP Paribas: „Outperform“ – 19,00 Euro ( 28 %)
• Deutsche Bank: „Buy“ – 19,00 Euro ( 28 %)
• Goldman Sachs: „Buy“ – 18,30 Euro ( 23 %)
• UBS: „Buy“ – 18,20 Euro ( 22 %)
• HSBC: „Buy“ – 18,00 Euro ( 21 %)
• Berenberg: „Hold“ – 17,40 Euro ( 17 %)
• Credit Suisse: „Outperform“ – 17,00 Euro ( 14 %)
• DZ Bank: „Kaufen“ – 16,50 Euro ( 11 %)
• Equinet: „Neutral“ – 15,50 Euro ( 4 %)
• JPMorgan: „Neutral“ – k.A. (k.A.)

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Ihr Robert Sasse

Quelle: Robert Sasse