PVA TePla AG diskutieren

Covacoro schrieb am 25.03.21:

Die endgültigen Zahlen sind nochmal ein wenig besser als die zuvor gemeldeten, wie der Kurs heute zeigt!

"Das Geschäftsjahr 2020 stand für die PVA TePla-Gruppe ganz im Zeichen weiteren, profitablen Wachstums. Der Konzernumsatz wuchs um 4,6% von 131,0 Mio. EUR im Vorjahr auf 137,0 Mio. EUR. Das operative Ergebnis vor Abschreibungen (EBITDA) stieg dabei auf 22,7 Mio. EUR (Vorjahr 16,2 Mio. EUR), ein Plus von 40,1%. Damit wurde die zum dritten Quartal 2020 angehobene Prognose sehr deutlich übertroffen. Das operative Ergebnis vor Steuern und Zinsen (EBIT) kletterte auf 18,5 Mio. EUR und übertraf damit das Vorjahr (12,3 Mio. EUR) um überproportionale 50,4%. Die EBIT-Marge erreichte mit 13,5% die höchste jemals erreichte EBIT-Marge seit der Gründung der Gesellschaft im Jahr 1991."

Und bezüglich der weiteren Entwicklung ist man sehr optimistisch:

"Beim Auftragseingang sieht der Vorstand per Ende Februar 2021 deutliche Steigerungsraten gegenüber dem Vorjahreszeitraum und erwartet, dass sich diese Entwicklung im Laufe des Jahres weiter fortsetzt.

"Wir rechnen für das Geschäftsjahr 2022 und darüber hinaus insbesondere in der Halbleiterindustrie mit einem deutlichen Wachstum. Aufgrund der stark steigenden Nachfrage nach Siliziumkarbid-Bauelementen und -Wafern werden wir deshalb die Aktivitäten für Forschung und Entwicklung in diesem Bereich deutlich erhöhen und erhebliche Mittel in die Prozessentwicklung für 6-Zoll und 8-Zoll Wafer investieren", erläutert der Vorstandsvorsitzende Manfred Bender und fährt fort, "Die voranschreitende Digitalisierung und die rasante technologische Weiterentwicklung der E-Mobilität beschleunigen die Nachfrage nach Leistungs-Halbleitern. An dieser Entwicklung wollen wir erfolgreich partizipieren.""

Pfeiffer Vacuum beurteilt die Lage in der Halbleiterindustrie vorsichtiger
https://ir.pfeiffer-vacuum.com/German/publikationen/ir-mitteilungen/details-zur-pressemitteilung/default.aspx?newsId=2070922

Seit Beginn des Jahres 2021 verbessern sich Umsatzerlöse und Auftragseingänge weiterhin gegenüber dem Jahresende 2020. Diese Entwicklung entspricht den Erwartungen der Branche, dass der Halbleitermarkt in der ersten Jahreshälfte 2021 stark sein, jedoch in der zweiten Hälfte des Jahres 2021 nachlassen wird. Für das Geschäftsjahr 2021 erwartet das Unternehmen ein Umsatzwachstum von über 5 %. Dies spiegelt einen vorsichtigen Ausblick auf das zweite Halbjahr 2021 wider, insbesondere weil die Auswirkungen der weiteren Entwicklung der Corona-Pandemie auf die Weltwirtschaft, unsere Kunden und unser Geschäft weiterhin für Unsicherheit sorgen. Darüber hinaus erwartet das Unternehmen, dass sich die EBIT-Marge im Jahr 2021 gegenüber 2020 verbessern wird, obwohl im zweiten Halbjahr zusätzliche Ausgaben für Forschung und Entwicklung geplant sind, um Innovationen für Kunden voranzutreiben und nachhaltiges Wachstum zu erzielen.

Dabei ging Pfeiffer Vacuum im Gegensatz zu PVA Tepla mit einem höheren Auftragsbestand in das neue Jahr. Irgendwie scheint mir diese Einschätzung realistischer zu sein. Die Lemminge folgen allerdings eher den großen Versprechungen.

ValueFreak

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Einschätzung Buy

Rendite (%)

Kursziel 30,00

Veränderung

Endet am

Kursziel geändert auf 30,0

FabianP

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Wobei Pfeiffer Vaccuum ja Pumpen herstellt, für Maschinen die in der Halbleiterindustrie generell breit eingesetzt werden. Da ist sicher ein Anteil Instandhaltung/Ersatzteile für Pumpen, die im Einsatz sind dabei und Wachstum kommt zum Beispiel zustande, wenn deutlich mehr Maschinen bestellt und gekauft werden, wo diese Pumpen verbaut sind, als in "normalen" Jahren oder man eine Innovation hat, wodurch man Marktanteile gewinnt.

Was diese Sicht stützt, ist ja z.B. die Ankündigung von Intel massiv in den Ausbau eigener Werke in den nächsten 3 Jahren zu investieren. Aber ob die breite Branche Vollgas fährt und auch im 2.Halbjahr stark ausweiten wird, da ist sich Pfeiffer also unsicher.

Die Phantasie bei PVA Tepla liegt etwas anders. Und zwar, dass es viele Hersteller gibt, die Si-Wafer herstellen und benutzen, aber die III-V-Halbleiter wie SiC/GaN sind bisher eine kleine Nische. Es gibt nur sehr limitierte Kapazitäten, diese Halbleiter herzustellen und als Wafer für die Fertigung von ICs bereitzustellen. Wenn nun die Nachfrage nach diesen Wafern steigt, ebenfalls für größere Durchmesser, dann muss erstmal auf Wafer-Hersteller-Seite massiv in Anlagen investiert werden. Dann kommen diese Wafer irgendwann zu den IC Herstellern und nach vielen weiteren Monaten landen die ersten ICs von diesen Wafern in realen Produkten.

Kleinere Nische und viel früher in der Wertschöpfung heißt auch: dort müßte zuerst der Auftragseingang anziehen. Und darauf hofft man halt jetzt. :-)

Wenn Du es mit der Automobilindustrie vergleichen willst: Pfeiffer Vaccuum ist Michelin. Mehr Autos und mehr Kilometer sind gut, befeuern die Umsätze. PVA Tepla sorgt für Tools, womit die Bodengruppe aus Carbonfasern hergestellt wird, die im nächsten Auto verbaut werden soll.

Covacoro

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Covacoro schrieb am 26.03.21:

Wobei Pfeiffer Vaccuum ja Pumpen herstellt, für Maschinen die in der Halbleiterindustrie generell breit eingesetzt werden. Da ist sicher ein Anteil Instandhaltung/Ersatzteile für Pumpen, die im Einsatz sind dabei und Wachstum kommt zum Beispiel zustande, wenn deutlich mehr Maschinen bestellt und gekauft werden, wo diese Pumpen verbaut sind, als in "normalen" Jahren oder man eine Innovation hat, wodurch man Marktanteile gewinnt.

Was diese Sicht stützt, ist ja z.B. die Ankündigung von Intel massiv in den Ausbau eigener Werke in den nächsten 3 Jahren zu investieren. Aber ob die breite Branche Vollgas fährt und auch im 2.Halbjahr stark ausweiten wird, da ist sich Pfeiffer also unsicher.

Die Phantasie bei PVA Tepla liegt etwas anders. Und zwar, dass es viele Hersteller gibt, die Si-Wafer herstellen und benutzen, aber die III-V-Halbleiter wie SiC/GaN sind bisher eine kleine Nische. Es gibt nur sehr limitierte Kapazitäten, diese Halbleiter herzustellen und als Wafer für die Fertigung von ICs bereitzustellen. Wenn nun die Nachfrage nach diesen Wafern steigt, ebenfalls für größere Durchmesser, dann muss erstmal auf Wafer-Hersteller-Seite massiv in Anlagen investiert werden. Dann kommen diese Wafer irgendwann zu den IC Herstellern und nach vielen weiteren Monaten landen die ersten ICs von diesen Wafern in realen Produkten.

Kleinere Nische und viel früher in der Wertschöpfung heißt auch: dort müßte zuerst der Auftragseingang anziehen. Und darauf hofft man halt jetzt. :-)

Wenn Du es mit der Automobilindustrie vergleichen willst: Pfeiffer Vaccuum ist Michelin. Mehr Autos und mehr Kilometer sind gut, befeuern die Umsätze. PVA Tepla sorgt für Tools, womit die Bodengruppe aus Carbonfasern hergestellt wird, die im nächsten Auto verbaut werden soll.

Der Vergleich hinkt ein wenig. Jeder Maschinenhersteller lebt auch von Ersatzteilen und vom Service. Pfeiffer Vacuum hat den Vorteil, mit einer Kundenbasis in mehreren Märkten gut aufgestellt zu sein. PVA Tepla ist dagegen sehr zyklisch und hat das letzte Tief mit aktuell immer noch niedriger Eigenkapitalbasis noch nicht überwunden. Ich glaube, die trommeln auch, weil sie eine Kapitalerhöhung vorbereiten. Pfeiffer hat dagegen eine sehr gute Eigenkapitalbasis, weil die nicht durch solche Tiefen mussten.

ValueFreak

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Ja, er hinkt wie jeder Vergleich.

Beide Aktien sind außerdem recht teuer, d.h. da sind viele Vorschusslorbeeren auf künftiges Wachstum bereits verteilt worden. Also: dran bleiben und genau beobachten.

Covacoro

1

Mir gefallen Pfeiffer Vacuum auch besser und ich beobachte sie. Charttechnisch stehen sie an der unteren Begrenzung des langfristigen Aufwärtsstrends.