Linde: Wann rechnet sich das Fusionsangebot?

Liebe Leser,

beim Industriegase-Hersteller Linde geht es derzeit turbulent zu. Vorstandsvorsitzender und Finanzvorstand werden ausgetauscht. Zudem ist die bereits abgelehnte Fusion mit dem US-Konkurrenten Praxair erneut ein Thema. Die Analysten hatten also reichlich zu tun, um zu einer Neueinschätzung der Aktie zu gelangen. Insgesamt 19 Analysehäuser überarbeiteten im November ihre Studien.

Die Sache ist noch lange nicht durch

Viele Experten räumen dem erneuerten Angebot von Praxair zur Fusion große Chancen ein. Dies wird zum Beispiel anhand der Tatsache deutlich, dass Independent Research sein Kursziel von 155 auf 171 Euro erhöhte oder die DZ Bank von 139 auf 168 Euro. Martin Rödiger von Kepler Cheuvreux äußerte sich darüber hinaus zur Finanzierung eines solchen Deals. Er hält es für wahrscheinlich, dass es zur Ausschüttung einer Sonderdividende kommen könnte, da Praxair einen etwas höheren Marktwert repräsentiere.

Doch um das Okay der Kartellbehörden zu erhalten, kämen die beiden Schwergewichte nicht um den Verkauf einzelner Unternehmenssparten herum. Für Rödiger liegt die kritische Marke bei einem Gesamtverkaufsvolumen von 3,3 Mrd. Euro. Grund: Er hält Einsparungen von 1 Mrd. Euro möglich, die sich aus der Fusion ergeben. Wenn dieses Verhältnis zwischen Synergien und Unternehmensverkäufen gewahrt wird, könnte das neue Unternehmen seinen Wert steigern. Davon profitieren selbstredend auch die Aktionäre.

Doch es gab auch mahnende Stimmen wie etwa die von Thorsten Strauß (NordLB). Strauß hat sein Kursziel zwar ebenfalls deutlich angehoben (154 statt 140 Euro), aber versah seine Neueinschätzung mit einer Warnung an interessierte Anleger. Wenn die Gespräche mit Praxair scheitern sollten – und diese Option besteht durchaus – könnte der Kurswert der Linde-Aktie tief fallen.

Neue Analystenempfehlungen im Überblick

(Analyst: Einstufung – Kursziel in Euro (Abstand zum Kurswert in Prozent)

• Goldman Sachs: „Conviction Buy“ – 204,00 Euro ( 30 %)
• Deutsche Bank: „Buy“ – 180,00 Euro ( 15 %)
• Baader Bank: „Buy“ – 180,00 Euro ( 15 %)
• Jefferies: „Buy“ – 175,00 Euro ( 11 %)
• Kepler Cheuvreux: „Buy“ – 171,00 Euro ( 9 %)
• Independent Research: „Halten“ – 171,00 Euro ( 9 %)
• DZ Bank: „Kaufen“ – 168,00 Euro ( 7 %)
• Morgan Stanley: „Overweight“ – 168,00 Euro ( 7 %)
• Warburg Research: „Buy“ – 162,00 Euro ( 3 %)
• Barclays: „Overweight“ – 162,00 Euro ( 3 %)
• Equinet: „Buy“ – 160,00 Euro ( 2 %)
• Credit Suisse: „Outperform“ – 160,00 Euro ( 2 %)
• HSBC: „Hold“ – 158,00 Euro ( 1 %)
• Exane BNP: „Neutral“ – 155,00 Euro (-1 %)
• NordLB: „Halten“ – 154,00 Euro (-2 %)
• UBS: „Neutral“ – 151,00 Euro (-4 %)
• Commerzbank: „Hold“ – 150,00 Euro (-4 %)
• Citigroup: „Sell“ – 120,00 Euro (-24 %)
• Bernstein: „Underperform“ – 118 Euro (-25 %)

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Ein Gastbeitrag von Mark de Groot.

Herzliche Grüße

Ihr Robert Sasse

Quelle: Robert Sasse