Altona Mining erste Analysten haben gerechnet
Nach der überraschenden Meldung, dass die finnischen Projekte verkauft werden und dem aus dieser Meldung resultierenden Kursplus von über 26 % (auf 0,215 AUD), erreichte Altona Mining (WKN: A1C15Y) eine Marktkapitalisierung von ~ 117 Mio. AUD.
Bei einem heutigen Schlusskurs von 0,21 notiert das Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von ~ 111,76 Mio. AUD an der Heimatbörse in Australien. Die geschätzte Transaktionssumme die Boliden zu entrichten hat liegt bei etwa 106 Mio. AUD. Des weiteren verfügt das Unternehmen über ~ 15 Mio. AUD an Barmitteln, plus die noch laufende Produktion. Nach Managementangaben verfügt Altona nach Abschluss der Transaktion über 120 bis 125 Mio. AUD. Durch diese Zahlen wird einmal mehr klar, wo sich das Unternehmen bewertungstechnisch befindet, noch nicht einmal auf Cash-Niveau. Die noch vorhandenen Assets werden derzeit mit Null bewertet. Gerechnet mit einem Barbestand nach Abschluss der Transaktion von 120 Mio. AUD und 532,2 Mio. ausgegebenen Aktien, würde sich ein Aktienkurs auf Cashbasis von 0,225 AUD ergeben, der wohl bemerkt mit 100 % Bargeld gedeckt ist. Genau so sehen es auch die Analysten von Argonaut.
Argonaut, ein australisches Brokerhaus berechnet den NPV für das Little Eva Projekt mit ~ 185 Mio. AUD, oder 0,35 AUD pro Aktie, welcher aus der BFS abgeleitet wurde. Zugrunde gelegt wurde ein Kupferpreis von 3,25 USD pro Pfund für die Jahre 2015 und 2016 sowie, einer konservativen Gewinnungsrate von 85 %. Unter Einbeziehung des Projektes und des Barbestandes halten die Analysten einen Aktienkurs von 0,42 AUD für realistisch. Die Analysten berücksichtigten in ihren Berechnungen auch die geplante Sonderdividende von 0,15 AUD pro Aktie, die an die Aktionäre ausgezahlt werden soll und den Barbestand auf 40 bis 45 Mio. AUD drücken würde, falls die Aktionäre dem Vorhaben auf der Hauptversammlung zustimmen. Nach Abschluss der Transaktion und einem angenommenen Barbestand von 45 Mio. AUD ist die Aktie von Altona immer noch mit ~ 0,084 AUD pro Aktie oder zu ~ 37 % mit Bargeld gedeckt. Bei 40 Mio. AUD sind es immerhin noch ~ 0,075 AUD pro Aktie oder ~ 33 % Cash-Hinterlegung.
Trotzdem, das Argonaut kein Rating für Altona Mining abgibt, sehen die Analysten den Wert der Aktie nach Auszahlung der Sonderdividende immer noch zwischen 0,20 und 0,42 AUD.
Immerhin umfassen die Reserven 74,7 Mio. Tonnen und enthalten @ 0,5 % Kupfer etwa 375.000 Tonnen, sowie 0,08 Gramm pro Tonne Gold, was 204.000 Unzen entspricht, wie es in der bankfähigen Machbarkeitsstudie zu Beginn des Jahres bekanntgegeben wurde.
Kennzahlen des Little Eva Projekts im Überblick:
- Kapitalinvestitionssumme zum Aufbau der Mine 294 Mio. USD
- Produktionskosten 1,96 USD pro Pfund Kupfer (all in sustaining costs)
- Durchsatzrate 7 Mio. Tonnen und durchschnittliches Abraumverhältnis von 1,8:1
- Sehr gute Infrastruktur
- Niedrige Kapitalintensität von nur 6.700 USD / tpa gegenüber dem Branchendurchschnitt mit ~ 15.000 USD / tpa (siehe Grafik unten)
- Produktionskapazität von 33.300 Tonnen Kupfer und 12.500 Unzen Gold pro Jahr
Hier ein Animationsvideo zum Projekt.
Viele Grüße
Ihr Jörg Schulte
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