COVACORO (WF) diskutieren
Die Wacker Neuson Zahlen für 2021 fallen erfreulich aus: Umsatz +16%, EBIT bei 193 Mio. Euro und EPS bei 1,99 Euro (KGV21 = 11). Im Ausblick auf 2022 geht man von einer weiterhin sehr angespannten Zuliefersituation bei geringer Visibilität aus - bleibt aber insgesamt vorsichtig optimistisch. Aktie ist auf aktuellem Kursniveau eher ein Zukauf, da die Bautätigkeit weiter hoch bleibt.
Auch Adesso meldet heute Zahlen - und die sind wieder einmal richtig gut. Für 2022 nimmt man sich einen Umsatz zwischen 750 Mio bis 800 Mio Euro vor, so teilte es das seit Kurzem im SDax notierte Unternehmen mit. Seit Aufnahme ins wikifolio hat der Adesso-Kurs +329% zugelegt. Die Größe der Position habe ich aber regelmäßig rebalanciert, damit kein Klumpenrisiko entstehen kann. Die geringe Volatilität des wikifolio-Kurses und hohe Sharpe-Ratio des Portfolios bestätigt diese Marschrichtung.
https://www.adesso-group.de/de/investor-relations/veroeffentlichungen/corporate-news/detail-corporate-news.jsp?id=2224757
Fazit für das 1.Quartal 2022: DAX: -9%, SDAX: -12%, Wikifolio: -4%
Ein moderater Rückgang und weniger verloren als die deutschen Indizes.
Am besten liefen in Q1: Bilfinger +15.5%, S&T +14.6%, AT&S +14,5%
Am schlechtesten liefen: PVA Tepla -30% in Q1 (verkauft mit +119%), Stratec -20,5% in Q1 (verkauft mit -12%), Wacker Neuson -19,5% (haltenswert, derzeit +16%).
Teilverkäufe gab es bei Adesso (derzeit +282%), AT&S (derzeit +195%) und vollständig verkauft wurde MATAS (+104%). Die Cashquote liegt bei 14% - in diesen Zeiten ist Cash nötig, um reagieren zu können.
Auf Sicht 3 Jahre performt das Depot ähnlich gut wie "High Tech Stockpicking" a la Stefan Waldhauser. Dabei sind deutsche/europäische Werte sicher in einer ganz anderen Liga unterwegs und für den Einen nicht investierbar, für den Anderen abseits des Mainstream gerade interessant. Das ist aber gerade Diversifikation!
Für mich sind die letzten 24 Monate ein Beleg, dass die Zeit, wo man ohne Nachdenken Apple, Tesla, eben die großen Namen kaufen konnte, vorbei sind und die Werte, die jeder kennt, nicht endlos in den Himmel steigen können.
Mithin: Rückgang zum Mittelwert bzw. zu klassischen Bewertungen und Risikoprämien, wie es die alten Hasen auch in früheren Jahrzehnten immer wieder erlebt haben. Dazu tragen sicher die steigenden Zinsen bei, aber diese Korrektur der Aktienbewertungen war lange überfällig und wurde durch Corona nur verzögert.
Mutares liefert exzellente Zahlen für 2021. Trotz aller Unsicherheiten lautet das selbstbewusste Fazit (Zitat) des Unternehmens:
- Robustes Geschäftsmodell ermöglicht aktuelle Prognose für den Jahresüberschuss der Mutares Holding für das Geschäftsjahr 2022 zwischen EUR 72 Mio. und 88 Mio. bei einem Konzernumsatz von mind. EUR 4 Mrd.; Guidance für das Geschäftsjahr 2023 bekräftigt
Auch die DGA verfügt in Inflationszeiten über ein robustes Geschäft. Die Frühjahrsversteigerungen waren die größten der Unternehmensgeschichte. Obejktumsatz im Q1 +10%, Nettoeinnahmen +24%. 👍
Alzchem mit Adhoc: Umsatzprognose rauf auf 520 Mio. Euro für 2022, Gewinnprognose unverändert. Kernsatz: "Die erfolgreiche Weitergabe der Preiserhöhungen hat keine Auswirkungen auf die anderen prognostizierten Kennzahlen."
http://www.dgap.de/dgap/News/adhoc/alzchem-group-erhoeht-umsatzprognose-fuer-das-geschaeftsjahr/?newsID=1558007
Die Märkte bleiben volatil, da ist Zeit für einen kritischen Blick auf den Relaunch der wikifolio.com Webseite ;-)
https://www.covacoro.de/2022/04/22/relaunch-der-wikifolio-webseite/
TAKKT ist stark in das neue Jahr gestartet:
- Umsatzwachstum im 1.Quartal 18,9 Prozent auf 328,4 Mio. Euro
- EBITDA-Wachstum +23,8 Prozent
- Cashflow bei 28,9 Mio. Euro (+29%)
- EBIT-Wachstum +30,2%
Läuft wie ein Uhrwerk und ist solide Halteposition selbst in unruhigen Zeiten.
Nabaltec im Geschäftsjahr 2021 mit Rekorden und Prognosebestätigung
- Umsatz liegt 2021 bei 187,0 Mio. Euro (2020: 159,6 Mio. Euro), EBIT bei 24,6 Mio. Euro und damit über 2019
- Erstes Quartal 2022 nach vorläufigen Zahlen mit Umsatzwachstum +19,1%, EBIT-Wachstum +82% gegenüber Vorjahresquartal
- Prognose 2022 trotz der zusätzlichen Herausforderungen im Umfeld bestätigt, Nabaltec bleibt auf Wachstumskurs
Fazit: solide Nachfrage- und Absatzsituation, Verteidigung der EBIT-Marge mit 10-12% (Q1=12.9%) trotz Inflation, Upside durch Produktionsausweitung.
Die Zahlen von BE Semiconductor für das Q1/22 stießen am Markt auf wenig Gegenliebe, dabei managt das Unternehmen die Lieferketten-Herausforderungen solide und wächst auch in 2022 weiter. Nach Eingang der Dividende habe ich heute das gesamte wikifolio wieder etwas rebalanciert: zurückgekommene Werte aufgestockt, gestiegene Werte in der Gewichtung leicht zurückgetrimmt.
S&T legt Zahlen vor: Umsatz plus 12 Prozent, Auftragseingang plus 12 Prozent, EBITDA plus 4 Prozent, Gewinn je Aktie klettert von 16 Cent auf 18 Cent im Quartal, ebenfalls plus 12 Prozent, Prognose für 2022 wird bestätigt. Nun sind alle Augen auf das Projekt "Focus" gerichtet, den Verkauf der IT-Service-Sparte, der im Q3 unterschriftsreif sein soll.
https://ir.snt.at/news/Solides_organisches_Wachstum_mit_starkem_Auftragsein.de.html
Frequentis hat zuletzt eine Reihe von guten Nachrichten vermelden können: Die Aquisition eines italienischen Nischenanbieters für Kontrollzentren-Software (Regola), der abgeschlossene Deal mit Deutschland weitere Remote-Tower in Betrieb zu nehmen und last but not least, der Erfolg bei der Vermarktung der eigenen Drohnen-Flug Überwachungs-Lösung im Heimatmarkt. Der Kurs der Aktie konnte zuletzt die 30 Euro Marke überspringen und mit dem immer breiter werdenden Produktportfolio gelingt es auch in 2022, auf allen Kontinenten gleichzeitig zu wachsen. Die Aktie ist somit sehr gut als längerfristiges Investment geeignet und bereits seit Ende 2019 im wikifolio!
In 2021 gingen im wikifolio netto 2.1% als Dividende ein, weshalb das wikifolio seit kurzem das Label "Dividendenstrategie" erhalten hat. Bei einer Kurssteigerung in 2021 von 48% sicher nicht ganz so wichtig. Für 2022 ist die erwartete Dividendenrendite auf Portfolio-Ebene bei 3.1%, wie man unter dem Link einsehen kann. Ich finde ja den Wert für die kommenden 12 Monate interessanter, als die Vergangenheit und natürlich puffert das etwas die Kursrückgänge ab. ;-)
https://simplywall.st/portfolio/shared-portfolios/690417/7c6ba146fda91d01a8320b0f520fc4e4d2c8d372
Siltronic liefert solide Q1-Zahlen ab und befindet sich seit kurzem neu im wikifolio. Wichtig: Der Free Cash Flow von 137 Mio. Euro erlaubt die Finanzierung der Investitionen und Netto-Finanzvermögen in Höhe von 709 Mio. Euro ist solider Puffer für diese volatilen Zeiten und man profitiert von einem starken Dollar. Das ist ein Trend, der möglicherweise noch länger andauern könnte.
AT&S steigert den Umsatz im GJ 2021/22 um 34% auf 1.590 Mio. € (VJ: 1.188 Mio. €), das EBIT um 48% auf 378 Mio. €. Außerdem erhielt AT&S im Rahmen von bilateralen Vereinbarungen Zahlungen in Höhe von 446 Mio. € für die Finanzierung von Produktionsstätten von Kunden. In Summe plant man im laufenden GJ mit Investitionen in Höhe von 1.250 Mio. € (!) und einem Umsatz von rund 2 Mrd. €. Die Aktie steigt heute um 7.3% und der wikifolio-Kurs profitiert entsprechend.
Derichebourg wurde heute verkauft, da das Unternehmen einen überteuerten Zukauf in Frankreich getätigt hat: eine Beteiligung an der Elior S.A. einem Catering-Unternehmen. Weder sind Synergien zum Stammgeschäft Recycling erkennbar, noch wurde die Beteiligung günstig erworben, da sie momentan defizitär ist. Das sind klare Warnzeichen und daher verläßt die Position das Portfolio, obwohl die Aktie nach wie vor fundamental günstig ist.
Seit Start des Anlagejahres hat das wikifolio nur -8,5 Prozent verloren und hielt sich im Mai bisher stabil. Es gibt also keinen Grund, die Covacoro-Strategie in Zweifel zu ziehen und sich im Market Timing zu versuchen. Die weiteren Aussichten der Unternehmen im Depot zu bewerten, ist und bleibt meine Aufgabe als Stock Picker.
Was als Nächstes in der Geopolitik passiert oder welches unerwartete Ereignis die Wirtschaft durcheinander bringt, kann und will ich nicht vorhersehen. Ich schmunzele immer über Artikel und Interviews, wo aus solchen Punkten die Entwicklung der Unternehmen oder einer Aktie auf Sicht von Quartalen und Jahren prognostiziert wird und Kauf-/Verkauf-Empfehlungen ausgesprochen werden.
So naheliegend die Story klingt, so dünn ist das Eis auf dem die Autoren sich bewegen. Denn oft wird so sehr vereinfacht, dass die Anpassungs-Reaktionen der Unternehmen, der Preise, des Wettbewerbs etc. einfach ausser Acht gelassen werden. Diese entscheiden aber, ob die Profitabilität leidet oder steigt.
Das läßt sich nicht nur bei Blue Chips beobachten, wo Werte wegen steigender Energie-Preise Anfang 2022 reihenweise verkauft wurden, sondern auch bei Nebenwerten. Ich meine also das Timing von Käufen/Verkäufen basierend auf kurzfristigen Erwägungen zur Wirtschaft allgemein. Für mich ist das ein Irrweg und typisches Herdenverhalten.
Als Value-Anleger bieten sich mir gerade dann die besten mittel- und langfristigen Kauf-Chancen, wenn der Focus der Masse auf kurzfristigen Problemen liegt und diese überschätzt werden! Im Beispiel: Energiekosten können gut gehedged und geglättet werden (liquider Future-Markt) und sind i.d.R. auch leicht an Kunden weitergebbar. Sie sind definitiv kein Grund, Unternehmen prinzipiell aus dem eigenen Depot zu verbannen.
Fazit: Jede Anlagestrategie muss so robust sein, dass sie auch Rezessionen, Inflation und kurzfristigen Gegenwind und Schocks überstehen kann. Wer Aktien auswählt nach den Themen, die gerade in den Medien diskutiert werden, begeht den psychologischen Fehler, mit der Herde zu gehen. In der Regel rennt er ihr hinterher ohne es zu merken und ohne die Reaktionen der Unternehmen, der Märkte und Preise zu berücksichtigen. Langfristig kostet das nicht nur Nerven, sondern vor allem Performance!
Das wikifolio wurde am 11.06.2019 emittiert und hat über die vergangenen 3 Jahre um 51 Prozent zugelegt. Damit wurden sowohl DAX (+14 Prozent) als auch SDAX (+18 Prozent) über diesen Zeitraum deutlich übertroffen und das Anlageziel einer zweistelligen Rendite p.a. erreicht (momentan: 13.5 Prozent p.a.).
Der Corona-Crash fiel im Depot zwar heftig aus (-44 Prozent), konnte aber in wenigen Monaten ohne größere Umschichtungen aufgeholt werden. Ab Herbst 2020 gab es neuerliche Höchstkurse und es folgte in 2021 eine starke Rallye unter geringen Schwankungen bis auf knapp 175 Euro. Das Depot war dabei in 15 bis 20 Werte investiert und stets diversifiziert.
Auf Sicht 1 Jahr ist das Depot mit +1 Prozent im positiven Terrain und damit sehr gut durch die aufkommenden Inflations-Sorgen und rauhere Börsen-See seit Ende 2021 gesegelt. Der Rückgang vom Höchstkurs beträgt ca. 15 Prozent und fällt auch im Vergleich zu den bekannten Indizes und anderen wikifolios sehr moderat aus. Dabei war es erneut unnötig, größere Umschichtungen vorzunehmen, was die Qualität der enthaltenen Werte bestätigt.
Die Cashquote beträgt derzeit 14 Prozent und erlaubt Zukäufe von ca. 3 Positionen. Hierbei ist keine Eile nötig, da der Markt immer noch damit beschäftigt ist, sich an steigende Zinsen, länger anhaltende deutliche Inflation und die Deglobalisierung allgemein anzupassen.
Auch im Jahr 4 des wikifolios werde ich keine Performance-Jagd betreiben, sondern das Risikomanagement priorisieren. Das geschieht in der Gewissheit, dass die verfolgte Strategie von 2004 bis 2018 ähnlich gut funktioniert hat und zweistellige Renditen ermöglicht, siehe:
https://www.covacoro.de/2019/05/04/15-jahre-sind-erst-der-anfang/
Was wird es im Depot weiterhin nicht geben?
a) Keine Wetten auf Einzelwerte, die mit 10, 15 oder 20 Prozent gewichtet werden, im Versuch so an die Spitze der Performance-Ranglisten zu kommen.
b) Keine Investments in Mode-Themen oder News-getrieben, konsequentes Vermeiden von Anlageentscheidungen, die einen Horizont von weniger als 18 Monaten aufweisen.
c) Keine Klumpen-Risiken bezüglich Branchen oder Wetten auf makroökonomische, politische oder konjunkturelle Entwicklungen.
Allen Interessenten und Investierten wünsche ich für 2022 ein gutes Händchen. Es wird kein einfaches Jahr und auch die Unternehmen sehen sich vielen Herausforderungen gegenüber, die zu meistern sind. Wer die Nerven behält und beherzigt, was Michael E. Porter, ein amerikanischer Ökonom mit Blick auf die Wirtschaft sagte, wird an der Börse aber bestehen können: „Der Kern einer Strategie besteht darin zu bestimmen, was man nicht macht.“
Vielen Dank für das Vertrauen und die investierten Gelder.
Nice write-up from a German blogger on the company Nabaltec, which is part of the wikifolio since end of 2019 and seems to handle the current economic scenario pretty well:
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