Wienerberger diskutieren

Wienerberger

Dieses österreichische Unternehmen ist der weltgrößte Ziegelproduzent und die weltweite Immobilienkrise war alles andere als gut für den Aktienkurs. Von über 50 ging es auf 5 EUR runter. Für mich deuted sich eine Turn-around-Story an, es könnte bei sich verbessernder Nachrichtenlage weiter aufwärts gehen auch wenn 2012 noch tiefrot in den Büchern auftaucht.

Günstig

Die Wertpapierexperten der UBS haben ihr Kursziel für die Titel der Wienerberger im Rahmen einer europäischen Branchenstudie von 9,60 Euro auf 11,0 Euro angehoben. Das Anlagevotum "Buy" blieb erhalten.

Die Analysten erwarten für das erste Quartal zwar ein leicht rückläufiges operatives Ergebnis vor Abschreibungen (Ebitda), für das Gesamtjahr 2013 rechnen sie jedoch mit einer flachen Geschäftsentwicklung. Daher belassen sie ihre Prognosen für die operativen Quartalszahlen (Ebit und Ebitda) des Baustoffherstellers großteils unverändert. Das erste Quartal sei verhältnismäßig kurz und von starker Volatilität bei der Rentabilität geprägt, schreiben die Experten der UBS.

Beim Ergebnis je Aktie erwarten die UBS-Experten minus 0,14 Euro für 2013. In den beiden Folgejahren dürfte das Ergebnis dann ins Plus drehen. Für 2014 veranschlagen die Analysten 0,19 Euro je Titel, für 2015 0,51 Euro je Aktie. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,12 Euro für 2013, sowie 0,15 bzw. 0,25 Euro für 2014 bzw. 2015. (APA, 19.4.2013)

Es gibt genug zu bauen!

Update 18.07:

Die Analysten der UBS haben ihr Kursziel für die Aktien des heimischen Baustoffkonzerns von 11,00 Euro auf 10,00 Euro gesenkt. Ihr Kaufvotum "Buy" haben sie beibehalten.

Sie sähen Wienerberger noch immer als guten Wert, der an eine mögliche Erholung des europäischen Häusermarktes gekoppelt sei, so die Wertpapier-Experten. Aufgrund der neuen Guidance sollten die Erwartungen neu berechnet werden, erklären sie.

Die Gewinnschätzung je Aktie liegt bei 0,28 Euro für 2013, bei 0,07 Euro für 2014 sowie bei 0,38 Euro für 2015. Die Dividende je Aktie wird bei 0,12 Euro (2012), bei 0,15 Euro (2013) und bei 0,25 Euro (2014) prognostiziert.

Zu viel gefallen, daher ein Buy!MEINUNG 0    ALLES ZUR AKTIE     ANALYSEN 

In den USA sind die Verkäufe bestehender Häuser im Mai deutlich stärker gestiegen als erwartet. Die Zahl ist im Vergleich zum Vormonat um 4,2 Prozent auf annualisiert 5,18 Millionen gestiegen, teilte die "National Association of Realtors" (NAR) mit. Das ist der höchste Wert seit November 2009 und der stärkste prozentuale Anstieg seit August 2012. Volkswirte hatten lediglich einen Zuwachs um 0,6 Prozent auf 5,0 Millionen Häuser erwartet.

Erst zu Wochenbeginn wurde bekannt, dass die Stimmung unter den US-Wohnungsbauunternehmen im Juni auf den höchsten Wert seit sieben Jahren - als es zur Immokrise gekommen war - gestiegen ist. Der Index der National Association of Home Builders bzw. Wells Fargo Housing Market Index kletterte von Mai mit 44 Punkten auf nunmehr 52 Punkte. Dies entsprach der höchsten Steigerung binnen eines Monats seit 2002. Bei 50 Punkten aufwärts, wie etwa bei den Einkaufsmanagerindizes PMI oder ISM, beginnt die Wachstumsschwelle - Wienerberger hat ein starkes US-Standbein.

Preisdruck

Zu schön gelaufen, daher für mich jetzt ein Sell.

Die Analysten der Erste Group haben am Freitag ihr Votum für die Aktien von Wienerberger aufgrund eines schwachen Ziegel-Marktausblicks von "Reduce" auf "Sell" zurückgenommen. Der Kursziel wurde hingegen von 8,5 auf 8,8 Euro erhöht.

Der Ziegelhersteller müsse sich in Europa 2013 auf moderate Absatzrückgängen bei stabilen Preisen einstellen, schrieben die Experten. Während in Westeuropa die Umsätze bei leicht steigenden Preisen niedriger ausfallen sollten, würde sich in Osteuropa der Preisdruck bei stabilen Umsätzen negativ auswirken. In den USA sieht Erste-Analyst Franz Hoerl die vorzeitige Zurücknahme des Anleihenkaufprogramms der US-Notenbank Fed als größten Risikofaktor, da die Häusernachfrage besonders sensibel auf Zinsänderungen reagieren würde.

Beim Ergebnis je Aktie erwarten die Erste-Analysten 2013 einen Verlust von 0,33 Euro. 2014 sollte wieder ein kleiner Gewinn in der Höhe von 0,16 Euro je Titel erzielt werden und 2015 dann 0,53 Euro. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,12 Euro für 2013, sowie 0,15 bzw. 0,20 Euro für 2014 bzw. 2015.

Erholungspotenzial

Update 15.01.:

Wie Bloomberg berichtet, darf sich Wienerberger darüber freuen, es auf die "most preferred building" Liste der UBS geschafft zu haben. Nur drei Aktien sind hier zu finden. Neben Wienerberger sind das CRH und Bellway.

Wienerberger befinde sich derzeit "in umfassender zyklischer Erholung, Aktie habe sich zuletzt unterdurchschnittlich entwickelt". Der Sektor sei "kurzfristig aus Trading-Sicht wohl positiv". UBS bevorzugt bei der Wahl "Werte mit niedrigerer Marktkapitalisierung und reiferer Marktposition".

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2 neue Kaufempfehlungen:

Die Wertpapierexperten der UBS haben die Einstufung für Wienerberger-Aktien von "Neutral" auf "Buy" hinaufgesetzt. Das Kursziel wurde ebenfalls von 11,0 auf 16,0 Euro deutlich angehoben.

Die Anhebung des Kursziels wurde von den Analysten mit der starken Abhängigkeit vom europäischen Immobilienmarkt begründet, der sich laut der Experteneinschätzung in einer Erholungsphase befindet.

Beim Ergebnis je Aktie erwarten die UBS-Analysten ein Minus von 0,34 Euro für 2013. Für die folgenden beiden Jahre prognostizieren die Bankexperten wieder Gewinne von 0,09 bzw. 0,49 Euro je Anteilsschein für 2014 und 2015. Ihre Dividendenschätzung je Titel beläuft sich auf 0,10 Euro für 2013, sowie 0,20 bzw. 0,30 Euro für 2014 bzw. 2015.

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Die Wertpapierexperten von Goldman Sachs haben die Wienerberger-Aktien von ihrer "Conviction Buy List" gestrichen, das "Buy"-Votum allerdings bestätigt. Das Kursziel wurde indes von den Analysten von 13,3 auf 13,9 Euro angehoben.

Nach Meinung der Bankexperten ist Wienerberger stark von der weiteren Entwicklung des europäischen und des US-amerikanischen Wohnbaus abhängig. Während in den USA ein umfangreiches Erholungspotenzial vorhanden sei, wäre das im europäischen Raum unklar, setzten die Experten fort.

Beim Ergebnis je Aktie erwarten die Goldman Sachs-Analysten minus 0,36 Euro für 2013. Für die beiden Folgejahre 2014 und 2015 werden wieder Gewinne von 0,25 bzw. 0,64 Euro je Aktie prognostiziert.

Krise vorbei

Die Wienerberger AG legte heute die Zahlen für das erste Quartal 2014 vor, so das Unternehmen in einer aktuellen Pressemitteilung:

Dieses Jahr beeinflusste der milde Winter die Geschäftsentwicklung in den ersten drei Monaten maßgeblich. Zusammen mit den laufenden Optimierungsmaßnahmen brachte dies deutliche Umsatz- und Ergebnissteigerungen für die Gruppe. Insgesamt konnte in den Monaten Jänner bis März 2014 ein 19% höherer Umsatz von 585 Mio. Euro im Vergleich zum Vorjahr erwirtschaftet werden. Auch das operative EBITDA konnte signifikant von 2 Mio. Euro im Vorjahr auf 28 Mio. Euro im ersten Quartal 2014 verbessert werden. Ganz wesentlich zu dieser Entwicklung beigetragen hat die seit Jahresbeginn besonders milde Witterung in Europa. Neben den daraus resultierenden deutlichen Absatzzuwächsen haben insbesondere Kosteneinsparungen von rund 6 Mio. Euro, die aus den im Jahr 2012 eingeleiteten und planmäßig umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen kamen, einen positiven Effekt gehabt.

"All unsere Geschäftsbereiche in Europa haben von der milden Witterung seit Jahresbeginn profitiert. Letztes Jahr waren weite Teile Europas bis in den April mit Schnee bedeckt. Demgegenüber war die Bautätigkeit in Europa durch die warmen Temperaturen in diesem Winter beinahe durchgängig möglich. Dadurch konnten wir im ersten Quartal deutlich höhere Absätze bei Ziegeln, Rohren und Pflaster in dieser Region verzeichnen", analysiert Heimo Scheuch, Vorstandsvorsitzender der Wienerberger AG, den Geschäftsverlauf.

Segmententwicklung im ersten Quartal 2014

Am stärksten profitierte von dieser Entwicklung die Division Clay Building Materials Europe. Die witterungsbedingte höhere Bautätigkeit in Europa brachte der Division zweistellige Mengenzuwächse in allen Produktgruppen. Dadurch konnte der Umsatz im ersten Quartal um 29 % und das operative EBITDA um 26 Mio. Euro gesteigert werden. Unterstützt wurden die Ergebnisse durch die umgesetzten Kosteneinsparungen sowie leicht höhere Durchschnittspreise. Die Division leistete damit den stärksten Beitrag zur Ergebnissteigerung der Gruppe.

Auch die Division Pipes & Pavers Europe konnte den Umsatz und das Ergebnis in den ersten drei Monaten verbessern. Im Vergleich zur Vorjahresperiode wurde in diesem Bereich ein Umsatzplus von 11 % und ein Anstieg des operativen EBITDA von rund 3 Mio. Euro verzeichnet. Der Kunststoffrohrproduzent Pipelife profitierte in seinen europäischen Kernmärkten ebenfalls von der milden Witterung, konnte aber im internationalen Projektgeschäft für Industrie- und Spezialrohre die Rekordergebnisse des letzten Jahres nicht wiederholen. Bei Steinzeug-Keramo, Spezialist für keramische Abwasserrohre, und bei Semmelrock, Produzent für Flächenbefestigungen aus Beton in Zentral-Osteuropa, führten Absatzzuwächse zu einer klaren Verbesserung der Ergebnisse.

 

In der Division North America verringerten sich der Umsatz um 4% und das operative EBITDA um rund 2 Mio. Euro, denn der Osten und Südosten der USA sowie Kanada hatten im Gegensatz zu Europa unter einem besonders strengen Winter zu leiden. In den ersten drei Monaten wurden wiederholt Kälterekorde gebrochen, wodurch eine Bautätigkeit nur sehr eingeschränkt möglich war. Dies führte zu einem schwächeren Geschäftsverlauf in allen Produktgruppen. Zusätzlich belasteten niedrigere Durchschnittspreise, die sich durch Preisdruck in lokalen Ziegelmärkten in den USA erklären lassen, die Ergebnisse.

Ausblick und Strategie

"Angesichts der sehr guten Ergebnisse des ersten Quartals halte ich an unseren Zielen, die wir zu Jahresbeginn kommuniziert haben, fest. Nach meiner Einschätzung ist es durch die milde Witterung teilweise zu Vorzieheffekten in der Bauindustrie gekommen, die grundlegende Dynamik in unseren Kernmärkten hat sich jedoch nicht geändert. Ich sehe daher auch keine wesentlichen Auswirkungen auf den Geschäftsverlauf des Gesamtjahres. Man darf auch nicht vergessen, dass das letzte Quartal im vergangenen Jahr aufgrund des milden Winters für die gesamte Bauindustrie sehr stark war. Das wird nicht einfach zu wiederholen sein", resümiert Heimo Scheuch.

Im europäischen Neubau- und Renovierungsmarkt rechnet die Wienerberger Gruppe weiterhin mit einer stabilen bis leicht positiven Entwicklung, allerdings mit sehr großen regionalen Unterschieden. Märkte wie Großbritannien, Deutschland und Belgien werden sich besser entwickeln, Rückgänge erwartet das Management der Gruppe in Ländern wie den Niederlanden, Frankreich, Italien und Ungarn. Die Division Pipes & Pavers sollte sich stabil zeigen. In Nordamerika wird eine Fortsetzung des positiven Trends im Wohnungsneubau prognostiziert, daher werden Umsatz- und Ergebnissteigerungen erwartet. Mögliche Auswirkungen einer sich verschärfenden Ukraine-Krise auf angrenzende Märkte sind aufgrund der kaum vorhersehbaren Entwicklung derzeit nicht einschätzbar.

Die planmäßige Umsetzung der Restrukturierungsmaßnahmen sollte für das Gesamtjahr 17 Mio. Euro an Einsparungen bringen. Mit rund 315 Mio. Euro an Cash stehen Wienerberger derzeit starke Liquiditätsreserven zur Verfügung, die für den saisonal bedingten Working Capital Aufbau sowie für die Tilgung der im Juli 2014 fälligen Anleihe von 250 Mio. Euro verwendet werden. Die Normalinvestitionen sollen in etwa 125 Mio. Euro für das Gesamtjahr betragen. Der strategische Fokus bleibt auf organischem Wachstum durch innovative Produkte, die Mehrwert für den Kunden schaffen. Daher wird im Bereich Ziegel die Markteinführung des mit Mineralwolle verfüllten Ziegels nach Deutschland, Österreich und Tschechien in weiteren Ländern vorangetrieben. Im Rohrbereich hat Steinzeug-Keramo auf der größten Branchenmesse in München Produktinnovationen vorgestellt und Pipelife durch eine innovative Fertigungsmethode von Grundkörpern für Kanalschachtsysteme Lieferzeiten für Kunden deutlich reduziert.

Im Bereich Fassadenziegel und Betonsteinpflaster wurden neue Modelle in trendigen Farben und Formen entwickelt. "Für 2014 erwarte ich mit einem voraussichtlichen operativen EBITDA von rund 300 Mio. Euro die Rückkehr der Wienerberger Gruppe in die Gewinnzone. Nach Jahren der Restrukturierung haben wir die Talsohle durchschritten und den Weg für zukünftiges Wachstum geebnet", erklärt Heimo Scheuch abschließend.

geringeres Risiko

Jetzt wieder attraktiv für mich!

Die Wertpapierexperten von Goldman Sachs haben das Kursziel von Wienerberger von 17,00 auf 14,00 Euro gekürzt. Das Anlagenvotum bleibt bei "Buy" und das Papier auf der "Conviction List".

Die Analysten sehen geringeres Risiko beim Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital und es sei unwahrscheinlich, dass sich die Bilanz verschlechtere, selbst wenn es in 2015 kein Wachstum und nur schwache Preise geben würde. Investoren könnten sich auf das Aufwärtspotenzial in einem normalisierten Umfeld konzentrieren.

Beim Gewinn je Aktie erwarten die Goldman-Analysten 0,07 Euro für 2014, sowie 0,29 bzw. 0,68 Euro für die beiden Folgejahre.

Am Montag notierten die Wienerberger-Titel an der Wiener Börse mit minus 0,21 Prozent bei 9,65 Euro.

Optimistisch

Ich bin wieder optimistisch!

Die Aktie von Wienerberger durchbrach in der vorletzten Woche ihren Abwärtstrend seit Februar 2014. In der letzten Woche behauptete sich der Wert über diesem Trend, der aktuell bei 12,23 Euro liegt. Damit bleibt das Kaufsignal trotz leichter Abgaben aus der vorletzten Woche weiter gültig.

In den kommenden Tagen und Wochen könnte daher die Aufwärtsbewegung der letzten Wochen fortgesetzt werden. Ein Anstieg in Richtung 14,29 Euro und damit an das Hoch aus dem Februar 2014 ist realistisch. Sollte der Wert allerdings unter 12,23 Euro abfallen, dann droht eine größerer Rückschlag.

Moderate Erholung

Wieder interessant.

Die Analysten von Goldman Sachs haben ihre Kaufempfehlung "Conviction List Buy" für die Aktien der Wienerberger bestätigt und führen sie damit gemeinsam mit der britischen Taylor Wimpey weiter unter ihren beiden Topempfehlungen im europäischen Bausektor. Ihr Kursziel haben die Analysten von 14,0 auf 19,0 Euro erhöht und sehen damit deutliches Aufwärtspotenzial zum aktuellen Kurs von rund 15 Euro.

Daher sei die Aktie der beste Weg um in eine erwartete Erholung des europäischen Bausektors zu investieren, schreiben die Goldman Sachs-Analysten. Die Frühindikatoren unterstützten derzeit die Annahme einer moderaten Erholung in Europa, diese sei bei der Wienerberger-Aktie aber noch weniger eingepreist als bei anderen Bau-Aktien.

Ihre Gewinnschätzungen für den Ziegelhersteller haben die Goldman Sachs-Analysten ebenfalls nach oben revidiert. Die Prognose für das laufende Geschäftsjahr 2015 wurde von 0,30 auf 0,51 Euro je Aktie erhöht. Die neuen Schätzungen für die beiden Folgejahre liegen bei 0,91 nach 0,69 Euro für 2016 und bei 1,40 nach 1,01 Euro für 2017.