Leoni AG diskutieren

Da ist noch Platz.

Da ist noch Platz nach oben. Die 60,00 Euro Marke sorgt vorerst noch für Wiederstand. Wenn dieser Punkt überschritten wird, könnte sich der Kursanstieg verschärfen.

Gut verkabelt

Leoni ist ein weltweit tätiger Konzern und Hersteller von Drähten, Kabeln und Bordnetz-Systemen. Das Unternehmen ist folgerichtig in 2 Geschäftsbereiche organisiert, die aufeinander aufbauen: Wire & Cable Solutions (WCS) und Wiring Systems Division (WSD). Der Bereich WCS ist global tätig und stellt nicht nur Drähte und Kabel her, sondern v.a. das Knowhow bereit um die Kundenanforderungen bezüglich Einsatz und Leistungsfähigkeit der Kabel zu befriedigen. Im Bereich WSD werden daraus Kabelsätze und komplette Bordnetz-Systeme sowie Komponenten für die internationale Fahrzeugindustrie entwickelt, produziert und vertrieben. Neben Produkten für die Automobil- und Nutzfahrzeugindustrie vertreibt Leoni auch Spezialkabel nach Kundenspezifikation und für spezielle Anwendungen, z.B. Datenleitungen und Netzwerk-Komponenten, Koaxial- und Instrumentenkabel usw.

Für das Jahr 2014 hat Leoni einen Rekordumsatz von 4,1 Mrd. Euro berichtet, nachdem man in 2001 erstmals die 1 Mrd. Euro Grenze übertreffen konnte. Dieses langjährige Wachstum ist v.a. darauf zurück zu führen, dass man in der Automobil-Industrie erfolgreich sowohl Kunden als auch Projekte aquirieren konnte. Dazu war es immer wieder nötig, neue Standorte und Zulieferfabriken aufzubauen - nahe an den Werken der Kunden. Dies verläuft nicht immer problemlos und ist ebenfalls mit erheblichen Vorlaufinvestitionen verbunden (in Maschinen und Mitarbeiter), bis das Werk ausgelastet ist und eine gute Profitabilität aufweisen kann. In 2014 gab es z.B. Probleme mit den neuen Werken in Mexiko und Ukraine. Das Konzern-EBIT von Leoni lag in den vergangenen beiden Jahren unter dem Rekordwert aus 2012, wo 238 Mio. Euro bei einem Umsatz von 3.8 Mrd. Euro erzielt worden waren. Dafür gibt es im Wesentlichen 2 Gründe: deutlich gesteigerte Projektanzahl und erhöhte Investitionen. So waren in 2013 und 2014 jeweils 25 Neuanläufe zu meistern, statt der typischen 10-15. Außerdem stiegen in den letzten 5 Jahren die nötigen Investitionen von 96 Mio. Euro in 2010 auf 219 Mio Euro in 2014 (+128%, natürlich ein Rekordwert). Beide Punkten wirkten dämpfend auf die Profitabiliät. Positiv ist aber, dass Leoni trotzdem solide finanziert ist und einen großen Teil des Wachstums organisch erzielen konnte. Die EK-Quote liegt bei 34% und die Nettoverschuldung erreicht lediglich ca. 316 Mio. Euro Ende 2014.

Nun zum Ausblick: Nach eigenen Angaben bleibt Leoni auch 2015 weiter auf Wachstumskurs und erwartet einen moderaten Umsatzanstieg auf ca. 4,3 Mrd. Euro, der vor allem von den Regionen Amerika und Asien/Pazifik getragen wird. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern wird mehr als 200 Mio. Euro betragen. Das Unternehmen investiert mit voraussichtlich 240 Mio. Euro abermals stark in seine künftige Expansion.

Dies geschieht vor dem Hintergrund, dass man in 2014 die Neukunden Hyundai (Südkorea) und Geely (China) gewonnen hat und bereits das 5. Werk für eine deutsche Automarke in China aufbaut. In Amerika sollten die Probleme im Werk Mexiko gelöst sein (Umstellung von Bordnetzen für LKW auf PKW) und ein neues Werk in Paraguay online gehen, intensive Aktivitäten werden u.a. mit General Motors berichtet.

Leoni profitiert desweiteren vom Trend zu Elektroautos bzw. Hybridantrieben, da so die Komplexität der Bordnetze steigt und mehr und hochwertigere Kabel enthalten sind. Da diese Automodelle in der Regel eine Erweiterung des Sortiments der Hersteller darstellen, stellen sie auch einen zusätzlichen Umsatzbeitrag für Leoni dar. Allerdings sollte man diesen Punkt nicht überbewerten oder gar "hypen", der Umsatzanteil ist noch gering: in 2014 waren es lediglich 12,6 Mio. Euro von gesamt ca. 2.4 Mrd. Euro im Bereich WSD.

Wesentlich für die weitere Kursentwicklung ist viel mehr, dass Leoni für das Geschäftsjahr 2016 einen kräftigen Wachstumsschub auf 5 Mrd. Euro Umsatz erwartet. Dann sollen die zahlreichen Bordnetz-Projekte in voller Produktion sein, die in 2014/15 die höheren Investitionen erfordert haben. Leoni schreibt dazu: "Der daraus resultierende zusätzliche Deckungsbeitrag in Verbindung mit weiteren Effizienzgewinnen sowie deutlich geringeren Vorlaufkosten für neue Bordnetz-Projekte wird eine EBIT-Marge von 7 Prozent ermöglichen."

Hinter dieser Formulierung des Vorstandes versteckt sich für Aktionäre die folgende Rechnung: in 2014 wurde ein EBIT-Marge von 4.4 Prozent erreicht bzw. ein EBIT von 182 Mio. Euro und ein Ergebnis pro Aktie von 3,51 Euro. Wird die Prognose für 2016 eingehalten, resultieren aus 5 Mrd. Euro Umsatz ein EBIT von 350 Mio. Euro, was nahezu eine Verdopplung zu 2014 darstellt. Demenstprechend ist ein Anstieg des Ergebnis pro Aktie auf 7 Euro durchaus möglich! Vor diesem Hintergrund scheint der aktuelle Kurs von ca. 60 Euro und einem KGV 2016e von 8.5 nicht zu teuer, denn Leoni wurde bereits in der Vergangenheit ein KGV von bis zu 15 zugebilligt.

Daher ist die Leoni-Aktie mittelfristig interessant und ich sehe ein Kursziel von mindestens 75 Euro in 2016. Dabei sollte man sich aber klar sein, dass Leoni als Zulieferer ähnlich wie MTU Aero Engines volatil ist und auch einen deutlichen Rücksetzer erleben kann, wenn die Automobilindustrie schlechtere Absatzzahlen vermeldet. Gerade gegenwärtig senden z.B. Daimler und VW eher zwiespältige Signale. Wen das nicht schreckt, sollte eine Anfangsposition in Leoni aufbauen und einen Nachkauf einplanen. Last but not least: Falls der Kurs über 60 Euro steigen kann, winkt ein technisches Kaufsignal und der Vorstandswechsel vom jetzigen CEO zum derzeitigen CFO ist auch bereits in trockenen Tüchern.

Director Dealing: Kauf

Director Dealing / Insider Kauf von Brand, Dr. Andreas (Geschäftsführendes Organ)

• Handelstag: 12.05.15
• Volumen: 101307 €
• Meldender: Brand, Dr. Andreas

Leoni klopft am Allzeithoch

Leoni klopft zum wiederholten Mal ans Allzeithoch. Irgendwann sollte das Uberwinden des Wiederstandes klappen.

Die Aktie ist günstig bewertet, das Wachstum ist recht hoch und so gibt es gute Gründe in diesen Wert investiert zu sein.

Noch viel Potenzial

Das Potenzial bei Leoni ist noch lange nicht ausgeschöpft und ich finde dieser Wert gehört mit ins Depot.          

hartmut.kaiser.790 stimmt der Buy-Einschätzung von abersowas zu

Gewinnmitnahme ist ratsam

Die LEONI AG ist ein weltweit tätiger System- und Entwicklungslieferant von Drähten, Kabeln und Bordnetz-Systemen. Das Angebotsspektrum umfasst Drähte und Litzen, Standard- und Spezialkabel, Lichtwellenleiter sowie komplette Kabelsysteme und Dienstleistungen für unterschiedlichste industrielle Anwendungen. Im Bereich Wiring Systems werden Kabelsätze und komplette Bordnetz-Systeme sowie Komponenten für die internationale Fahrzeugindustrie entwickelt, produziert und vertrieben. Die beiden Segmente bilden eine aufeinander aufbauende Wertschöpfungskette: Drähte, Litzen und Glasfaser sind die Grundlage für isolierte Kupferleitungen und -kabel bzw. Lichtwellenleiter. Diese werden konfektioniert, zu Kabelsätzen, Kabelsystemen sowie Bordnetz-Systemen weiterverarbeitet und als Komplettpaket inklusive ergänzender Services angeboten. Neben Produkten für die Automobil- und Nutzfahrzeugindustrie umfasst das LEONI-Leistungsspektrum Spezialkabel nach Kundenspezifikation, montagefertige Kabelsysteme, verkabelte Module, Datenleitungen und Netzwerk-Komponenten, isolierte Starkstromleitungen, Steuerleitungen, Koaxial- und Instrumentenkabel, Netzanschlussleitungen, Kupferdrähte und -litzen sowie die Strahlenvernetzung von Kabeln und Rohren.

Angesicht der korrigierende Märkte und schwachen Wirtschaftsdaten, sowie Unsicherheiten, ist es ratsam den Gewinn mitzunehmen, da die Aktie schon sehr gut gelaufen ist. 

Verkaufen

Die gesamte Autobranche zeigt Schwäche und dazu gehören auch die Zulieferer.

Gewinnmitnahme ist ratsam

Die LEONI AG ist ein weltweit tätiger System- und Entwicklungslieferant von Drähten, Kabeln und Bordnetz-Systemen. Das Angebotsspektrum umfasst Drähte und Litzen, Standard- und Spezialkabel, Lichtwellenleiter sowie komplette Kabelsysteme und Dienstleistungen für unterschiedlichste industrielle Anwendungen. Im Bereich Wiring Systems werden Kabelsätze und komplette Bordnetz-Systeme sowie Komponenten für die internationale Fahrzeugindustrie entwickelt, produziert und vertrieben. Die beiden Segmente bilden eine aufeinander aufbauende Wertschöpfungskette: Drähte, Litzen und Glasfaser sind die Grundlage für isolierte Kupferleitungen und -kabel bzw. Lichtwellenleiter. Diese werden konfektioniert, zu Kabelsätzen, Kabelsystemen sowie Bordnetz-Systemen weiterverarbeitet und als Komplettpaket inklusive ergänzender Services angeboten. Neben Produkten für die Automobil- und Nutzfahrzeugindustrie umfasst das LEONI-Leistungsspektrum Spezialkabel nach Kundenspezifikation, montagefertige Kabelsysteme, verkabelte Module, Datenleitungen und Netzwerk-Komponenten, isolierte Starkstromleitungen, Steuerleitungen, Koaxial- und Instrumentenkabel, Netzanschlussleitungen, Kupferdrähte und -litzen sowie die Strahlenvernetzung von Kabeln und Rohren.

Angesicht der korrigierende Märkte und schwachen Wirtschaftsdaten, sowie Unsicherheiten, ist es ratsam den Gewinn mitzunehmen, da die Aktie schon sehr gut gelaufen ist. 

Im Sog der letzten Tage und der Automobilwerte

Leoni ist ein Systemanbieter von Kabelsystemen, aber nicht nur für die Automobilindustrie.

Haushaltsgeräte und Unterhaltung machen auch einen großen Teil des Umsatzes

Eine Rohstoffkarte kommt noch hinzu, wenn die Kupferpreise wieder steigen

nachkaufen für risikofreudige

auch ein Zulieferer, der eine schlappe wegen VW einstecken muss

durch die Fühler nach China waren erfolgreich ausgestreckt

andere Partner warten also schon auf die Franken

50 % + (und mehr ?) wären drin

In vergangenen Jahren wuchs Leoni kräftig durch intelligente und profitable Zukäufe, die das eigene Portfolio ergänzt und abgerundet haben. Jetzt baut Leoni auf hohem Niveau aus und um: Innovationen, neue Standorte, Aufbau- und Anlaufkosten knabbern an Substanz und Gewinn, trotzdem wird für dieses Jahr ein moderates Ergebnis von 4,3 Milliarden angestrebt, das im nächsten Jahr zu einem kräftiges Wachstum von 5 Milliarden führen soll.

Seit Jahren hat sich Leoni immer strategische Ziele vorgegeben und sich durch Innovationen, Diversifizierung und Wachstum neue Märkte mit Erfolg erschlossen und Nischen besetzt, letztendlich ohne die eigene, gute Kapitalbasis zu strapazieren. 

Firmenintern wird im kommenden Jahr ein zusätzliches Wachstum von ca. 15 % erwartet, wenn all die Investitionen sich durch neue und effizientere Generationen von Bordnetzen amortisieren.

Dank innerer Stärke hat in der Vergangenheit Leoni immer wider nachdrücklich bewiesen, daß die eigenen Prognosen solide waren und meist sogar übertroffen wurden.